איך יתמודד בנק ישראל עם אי הוודאות של המלחמה ומההשלכות על האינפלציה?
אורי גרינפלד | 17.12.2023 14:20
| אורי גרינפלד, האסטרטג הראשי של פסגות בית השקעות |
ההתפתחויות הכלכליות בשבוע שעבר הגדילו כנראה את הסיכוי להפחתת ריבית בישראל בחודשים הקרובים אבל לא עד כדי הפיכה של זו לוודאית.
ההודעות של הבנקים המרכזיים בארה"ב ובגוש האירו היו מספיק ברורות על מנת להבין שהריבית אצל שותפות הסחר העיקריות של ישראל עומדת לרדת בחודשים הקרובים, מה שמקל על בנק ישראל לעשות צעד דומה אם ירצה בכך.
עם זאת, בניגוד לארה"ב או גוש האירו, בישראל הבנק המרכזי צריך להתמודד גם עם אי ודאות אדירה שנובעת מהמלחמה ומההשלכות שעשויות להיות לה על האינפלציה בעתיד.
אי ודאות זו עלולה להוביל לכך שמגמת האינפלציה תשתנה וזו תחזור לעלות או לפחות תרד לאט יותר מאשר במדינות אחרות בעולם.
בפרספקטיבה זו, מדד המחירים לצרכן של חודש נובמבר הפתיע אמנם כלפי מטה והביא את האינפלציה במשק לרמה של 3.3%, פסע מכניסה אל יעד האינפלציה של בנק ישראל.
אלו בהחלט חדשות טובות עבור בנק ישראל אבל סביר להניח שבבנק ייקחו בחשבון גם את הסיכונים האפשריים למגמת האינפלציה בעתיד.
סיכון אחד למשל ראינו מתממש בימים האחרונים עם ההודעות של חברות הספנות הגדולות בעולם על הפסקת ההפלגות בים האדום. עליה בעלויות השינוע תביא באופן טבעי לעליה במחירים של מוצרים שונים ובעיקר מוצרים בני קיימא גדולים.
סיכון נוסף הוא שער החליפין והשפעתו על האינפלציה. אמנם שער הדולר ירד והתייצב בשבועות האחרונים אבל סטיית התקן בשוק המט"ח גבוהה מאוד. כל אירוע בלתי צפוי כמו פגיעה ביחסים עם ארה"ב או אסקלציה בתרחיש הביטחוני עלול להקפיץ מחדש את שער החליפין.
גם סעיף הדיור מהווה סימן שאלה בטווח הבינוני כאשר עצירת הבנייה מצד אחד והביקוש הגבוה בשוק השכירות מצד שני יקשו על הסעיף הגדול ביותר במדד לא להמשיך לייצר לחצים אינפלציוניים.
לבסוף, עם סיום השלב הנוכחי של המלחמה, וכפי שראינו בשבועות האחרונים, הביקוש של משקי הבית עשוי לחזור עם החזרה לשגרה מסוימת וללחוץ מחדש חלק מהמחירים כלפי מעלה.
כמובן, חשוב לציין שהסיכונים לא בהכרח חייבים להתממש אבל בעיני בנק ישראל עצם הסיכון הוא משהו שחייבים להתחשב בו.
לכן סביר להניח שכדי שבנק ישראל יאמץ מדיניות דומה לזו של הפד או הבנק המרכזי האירופי, הוא חייב להשתכנע שיחס הסיכון לסיכוי מבחינת האינפלציה אכן לטובתו, מה שעשוי לקחת עוד מספר חודשים.
הכותב הוא האסטרטג הראשי של בית ההשקעות פסגות ואינו בעל עניין אישי בנושא הסקירה. אין בסקירה זו כדי להוות תחליף לשיווק השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.
קבלו את האפליקציה
מסחר במכשירים פיננסיים ו/או במטבעות קריפטו כרוך בסיכון גבוה להפסד סכום ההשקעה בחלקו או במלואו, ואינו מתאים לכל משקיע. מחירי מטבעות קריפטו מתאפיינים בתנודתיות גבוהה במיוחד וחשופים להשפעה חיצונית כגון אירועים פוליטיים, רגולטוריים או פיננסיים. מסחר על בסיס בטחונות תורם להגדלת הסיכון הפיננסי.
לפני קבלת החלטה לסחור במכשיר פיננסי או במטבע קריפטו, עליך להכיר במלואם את הסיכונים ואת העלויות, הנלווים למסחר בשווקים הפיננסיים, לשקול בזהירות את יעדי ההשקעה, את דרגת הניסיון ואת הנכונות לשאת בסיכונים, ולפנות לייעוץ מקצועי בעת הצורך.
פיוז‘ן מדיה (Fusion Media) מדגישה, שהמידע המוצג באתר אינו בהכרח מדויק או ניתן בזמן אמת. המחירים והנתונים באתר אינם בהכרח מסופקים ע"י בורסות או שווקים, ועשויים להיות מסופקים על-ידי עושי שוק, ולפיכך עשויים להיות בלתי מדויקים ושונים ממחיר השוק בפועל עבור שוק נתון. המשמעות היא, שהמחירים משמשים לאינדיקציה אך אינם מתאימים למטרות מסחר. פיוז‘ן מדיה וכל ספק אחר של נתונים שמוצגים באתר, אינם נושאים כל אחריות בגין נזקים או הפסדים שספגת במסחר או בשל הסתמכותך על המידע באתר.
חל איסור על הפצה, שידור, שינוי, הצגה, רפרודוקציה או אחסון של הנתונים באתר זה או שימוש בהם ללא אישור מפורש בכתב מאת פיוז‘ן מדיה ו/או ספק הנתונים. כל זכויות הקניין הרוחני שמורות לבורסה ו/או לספקים המספקים את הנתונים שבאתר.
פיוז‘ן מדיה עשויה לקבל תגמול ממפרסמים המופיעים באתר, בהתאם לאינטראקציה שלך עם הפרסומות והמפרסמים.