יוני פנינג | 03.12.2023 12:12
| יוני פנינג, אסטרטג ראשי חדר עסקאות, מזרחי טפחות |
ההפוגה במלחמת "חרבות ברזל" מסייעת להאיץ את חזרת הצריכה הפרטית אל התוואי של טרום המלחמה. מאזן הסחר, מנגד, ממשיך להציג מומנטום חיובי טרם הכניסה למלחמה, עם נתוני יצוא שירותים חיוביים, בספטמבר.
בארה"ב, מתגברות האינדיקציות להאטה רוחבית. הפעם זה היה תורו של מדד המחירים של ה-PCE. ואל זה מתווספות אינדיקציות מהקריאה השבועית של נתוני התביעות לדמי אבטלה. הרטוריקה הניצית של הפד מציגה גמישות מסוימת. אבל ניכר שהיא עוד מסויגת מאוד משינוי כיוון של ממש. נתוני ה-NFP השבוע יהיו כמובן ההצגה הטובה מזה זמן מה.
באירופה, נתוני האינפלציה מפתיעים כלפי מטה, בסיוע ניכר של השפעת בסיס ראויה לציון. בניגוד לארה"ב, אנחנו עוד מצפים לקצת השפעות שניוניות של האינפלציה. אבל חזון למועד.
בסין, הורדות הריבית של החודשים האחרונים כן מסייעות לתמרץ את הפעילות הכלכלית. אבל גם ירידת הביקושים העולמיים, וחולשה מקומית מסוימת ממשיכים לבוא לידי ביטוי בנתונים.
ההפוגה במלחמת "חרבות ברזל" מביאה לחזרה מהירה, מאוד, של הפעילות המקומית לרמות של טרום המלחמה, ואף גבוה מכך. על פי נתוני כ. האשראי, הזמינים עד יום שלישי שעבר, סך המכירות בשבוע שקדם ליום זה הגיע לרמות הגבוהות בכ-7%, לעומת שבעת הימים אשר נסתיימו ב-6.10, ערב תחילת המלחמה.
נעיר כי ההתפלגות הענפית של הרכישות ממשיכה להצביע על עודף של רכישת מזון, כפי שהיה אופייני מתחילת המלחמה. ההתמתנות שנותרה ברכישות דלק, וברכישה במסעדות, מנגד, מרמזת כי עדיין שיעור ראוי לציון, אך מצטמצם, של העובדים ממשיך לעבוד מהבית או נמצא בחל"ת.
למרות שהחזרה ללחימה ביום שישי שעבר, והעלייה בתקיפת העורף הישראלי תביא, להערכתנו, להתמתנות בפעילות העסקית, נעריך כי השפעתם תהיה מתונה וכי יהיה דיי בגדיעת התקפות אלה כדי להביא את הפעילות הכוללת לרמה הקרובה לזו של טרום המלחמה, תוך תקופה קצרה.
בעוד הרבה מהאינדיקציות למשק המקומי מציגית האטה מסוימת, בתקופה שלפני המלחמה, יצוא השירותים עלה בספטמבר, בנתונים מקוריים ל-7.6 מיליארד ד' – שיא של חצי שנה. למרות מיעוט ימי הפעילות במהלך החודש, בשל החגים, ניכוי העונתיות של הסדרה שלילי משהו, וממתן אותנו ליצוא כולל של 7.4 מיליארד – שיא של שנה.
שיעור ניכר מהגידול בספטמבר נבע מייצוא חברות הייטק, אשר תפח ל-431 מיליון, וכנראה שיתמתן בחודשים הבאים אל סביבת הממוצע של 200 מ' ד', שראינו בשנה האחרונה. גם ענפי התיירות, כולל שירותי התחבורה, היו חיוביים יותר במהלך החודש, וצמחו לכיוון 1,140 מ', על רקע התמתנות יציאות הישראלים לחו"ל, אשר תמכו מעט בתיירות הנכנסת, כמובן שצפויה התמתנות בחודש הבא.
יצוא שירותי ההייטק פחות אחראי על הגידול הפעם, עם תוספת של 24 מיליון שקל, במהלך החודש, ל-4,597 מ'.
מנגד, לאחר זינוק של 164 מ' ד' באוגוסט, היכולת לשמור על הרמות הנוכחיות היא דיי מרשימה.
נזכיר כי בחודשים האחרונים נרשמה התאוששות נאה במניות ההייטק. ובמובן זה, גם לאחר ההתמתנות הצפויה ביצוא שירותי הייטק באוק', ניתן לצפות להתאוששות בסדרה, בחודשים הבאים.
האינפלציה השנתית במדד ה-PCE התמתנה לרמת 3.0% באוק', בהתאם לציפיותינו, ובחלק התחתון של קונצנזוס האנליסטים. ההתמתנות הנוכחית מקרבת את האינפלציה לכדי אחוז אחד בלבד מיעד הפד.
להערכתנו, להתקרבות זו ליעד היה חלק מרכזי בשינוי הרטוריקה אשר נרשם במהלך השבוע מצד דוברי פד למיניהם. חבר מועצת הנגידים של הפד כריסטופר וולר הוא דוגמה בולטת -
"... ברגע שאתה מביא את האינפלציה לרמה נמוכה מספיק, אתה לא בהכרח צריך להותיר את הריבית ברמות אלה...".
ואפשר להוסיף נטייה לביטול ההעלאה הצפויה אצל לורטה מסטר "המדיניות המוניטרית במקום טוב..."
או ג'ון וויליאמס – "אני צופה כי ראוי להותיר את הריבית במצב מצמצם לזמן מה."
בדומה לארה"ב, האינפלציה השנתית ב-Eurozone גם היא מתמנת במהרה, עם ירידות ברחבי היבשת, בעיקר במדינות אשר נמצאות בטריטוריה חיובית באופן מובהק, אשר הביאו את האינפלציה המשוקללת באיחוד המוניטרי ל-2.4% בלבד, שפל של יותר משנתיים. בדומה לארה"ב, האינפלציה הכוללת מתקרבת במהירות אל עבר יעד הבנק המרכזי של 2%, "בטווח הזמן הבינוני."
מדד מנהלי הרכש של ה-Federation of Logistics בסין ממשיך להצביע על התכווצות מתונה מאוד בנוב', ברמת 49.4. מצד אחד, הנתון היה אמור להתאושש בשלב הנוכחי, לאור הורדות הריבית של הבנק המרכזי, בחודשים האחרונים. מצד שני, ההאטה העולמית כמובן הייתה צפויה למתן פה את הסנטימנט.
הכותב הוא אסטרטג ראשי חדר עסקאות בבנק מזרחי טפחות. אין בסקירה זו כדי להוות תחליף לשיווק השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.
מסחר במכשירים פיננסיים ו/או במטבעות קריפטו כרוך בסיכון גבוה להפסד סכום ההשקעה בחלקו או במלואו, ואינו מתאים לכל משקיע. מחירי מטבעות קריפטו מתאפיינים בתנודתיות גבוהה במיוחד וחשופים להשפעה חיצונית כגון אירועים פוליטיים, רגולטוריים או פיננסיים. מסחר על בסיס בטחונות תורם להגדלת הסיכון הפיננסי.
לפני קבלת החלטה לסחור במכשיר פיננסי או במטבע קריפטו, עליך להכיר במלואם את הסיכונים ואת העלויות, הנלווים למסחר בשווקים הפיננסיים, לשקול בזהירות את יעדי ההשקעה, את דרגת הניסיון ואת הנכונות לשאת בסיכונים, ולפנות לייעוץ מקצועי בעת הצורך.
פיוז‘ן מדיה (Fusion Media) מדגישה, שהמידע המוצג באתר אינו בהכרח מדויק או ניתן בזמן אמת. המחירים והנתונים באתר אינם בהכרח מסופקים ע"י בורסות או שווקים, ועשויים להיות מסופקים על-ידי עושי שוק, ולפיכך עשויים להיות בלתי מדויקים ושונים ממחיר השוק בפועל עבור שוק נתון. המשמעות היא, שהמחירים משמשים לאינדיקציה אך אינם מתאימים למטרות מסחר. פיוז‘ן מדיה וכל ספק אחר של נתונים שמוצגים באתר, אינם נושאים כל אחריות בגין נזקים או הפסדים שספגת במסחר או בשל הסתמכותך על המידע באתר.
חל איסור על הפצה, שידור, שינוי, הצגה, רפרודוקציה או אחסון של הנתונים באתר זה או שימוש בהם ללא אישור מפורש בכתב מאת פיוז‘ן מדיה ו/או ספק הנתונים. כל זכויות הקניין הרוחני שמורות לבורסה ו/או לספקים המספקים את הנתונים שבאתר.
פיוז‘ן מדיה עשויה לקבל תגמול ממפרסמים המופיעים באתר, בהתאם לאינטראקציה שלך עם הפרסומות והמפרסמים.