נורית דרור | 29.11.2023 13:21
| נורית דרור, יחידת המחקר, הבורסה לניירות ערך |
המסחר בתל-אביב בחודש נובמבר הסתכם בעליות שערים חדות במדדי המניות ואיגרות החוב המובילים, זאת לאחר ירידות שערים חדות בחודש הקודם שנרשמו בעקבות פרוץ מלחמת "חרבות ברזל" ביום שבת ה-7 באוקטובר.
המסחר החודש התנהל, בין השאר, על רקע הימשכות המלחמה, חזרה הדרגתית של העורף לשגרה, ופרסום דוחות כספיים לרבעון השלישי של שנת 2023.
עליות השערים החודש בתל-אביב ובשווקים בחו"ל הושפעו מהמשך התמתנות האינפלציה בשווקים ובעקבות זאת הותרת הריבית ללא שינוי:
שיעור האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים: בארה"ב ירד לכ-3.2% באוקטובר לעומת כ-3.7% בספטמבר, בגוש האירו צנח ל-2.9% באוקטובר לעומת כ-4.3% בספטמבר, ובבריטניה ירד לכ-4.6% באוקטובר לעומת כ-6.7% בספטמבר.
לאור זאת, הריביות בשווקים אלה נותרו החודש ללא שינוי.
בישראל נרשמה ירידה מתונה יותר והאינפלציה השנתית הגיעה לכ-3.7% באוקטובר לעומת כ-3.8% בספטמבר, כאשר בלמ"ס ציינו את אתגרי המדידה של המדד בעקבות הלחימה והשפעתם על אופן וחישוב המדד. בעקבות זאת, בנק ישראל הותיר את הריבית במשק ללא שינוי ב-27 בנובמבר, מועד עדכון הריבית האחרון השנה, בשיעור של 4.75%.
המסחר בתל-אביב הושפע לחיוב גם מעסקת החטופים, ומהארכת כהונת נגיד בנק ישראל פרופ' אמיר ירון בקדנציה נוספת בת חמש שנים החל בדצמבר 2023. גורמים נוספים היו:
מנגד, גורמים המצביעים על השלכות שליליות של המלחמה על המשק ועלולים להעיב על המסחר:
מדדי ת"א-35 ות"א-90 עלו בנובמבר בשיעור של כ-9%-10%, כל אחד, לאחר ירידה חדה של כ-11% ושל כ-14% בחודש הקודם, והם עדיין נמוכים בכ-2% ובכ-4% מהרמה בה היו בתחילת המלחמה.
ההתאוששות המהירה של מדדי המניות מהשפעתה השלילית של המלחמה, אינה דבר חדש – ראינו כמוה במלחמות קודמות, והיא תוצאה של חזרה הדרגתית של המשק לפעילות, תוכניות הממשלה לסיוע ושיקום תשתיות.
יצוין כי עליות שערים בשיעור ממוצע של כ-8% אפיינו החודש גם את מדדי S&P 500 ודאו ג'ונס שבארה"ב ואת מדד יורוסטוקס 50 שבאירופה.
עליות שערים אפיינו החודש גם את כל המדדים הענפיים, בראשם מדדי חברות הנדל"ן שעלו החודש בשיעור ממוצע של כ-16%, זאת לאחר ירידה של כ-13% בחודש הקודם.
חברות הנדל"ן הממונפות שבשל הריבית הגבוהה במשק סופגות עלייה בהוצאות המימון לצד ירידה בביקוש מצד רוכשי דירות, צפויות להיפגע מהמלחמה בשל האטה משמעותית בקצב הבנייה עקב סגירה זמנית של חלק מאתרי הבנייה ע"י העיריות וירידה חדה במספר העובדים המורשים להיכנס לאתרי הבנייה, ובחברות הנדל"ן המניב, ירידה בביקוש לנכסים המושכרים עקב ירידה בפעילות במשק.
מדד ת"א בנקים-5 עלה החודש בכ-8% לאחר ירידה חדה של כ-15% בחודש הקודם. עליית המדד הושפעה לחיוב מהותרת הריבית במשק ללא שינוי וציפיות להורדתה – מה שיחזיר בהדרגתיות את רוכשי הדירות ונוטלי המשכנתאות. הבנקים הגדילו את ההפרשות להפסדי אשראי בדו"חות הכספיים שהתפרסמו החודש, עקב הריבית הגבוהה במשק, צפויים להמשיך ולהגדיל את ההפרשות בשל הלחימה, לצד מתן הקלות ללקוחות נפגעי הלחימה.
מדד ת"א-נפט וגז שרשם אף הוא עלייה של כ-8% החודש, ממשיך לבלוט בעלייה של כ-33% מתחילת השנה. לעליית המדד החודש תרמה הודעת משרד האנרגיה על הפעלה מחודשת של אסדת תמר. יצוין כי השבתת המאגר בחודש הקודם, תרמה לירידת המדד בכ-17% באוקטובר.
המחזור היומי בשוק המניות, כולל קרנות סל, הסתכם בכ-2.1 מיליארד שקל בנובמבר, גבוה בכ-4% מהמחזור בחודשים ינואר-אוקטובר 2023. לעלייה במחזורי המסחר החודש תרם עדכון המדדים החצי שנתי של מדדי המניות.
ערב עדכון המדדים החצי שנתי, ב-2 בנובמבר 2023, נכנסו לתוקף כללי הרפורמה החדשים לעדכון מדדי המניות, שלפיהם החישוב של משקל מניה במדד כולל פקטור של הסחירות במניה וכן המשקל נקבע לפי אחוז החזקות הציבור האמיתי במניה ללא מדרגות. מחזור המסחר במניות בבורסה ביום זה הסתכם בכ-7.9 מיליארד שקל, מזה כ-5.9 מיליארד שקל בשלב הנעילה, שהיה ארוך מהרגיל. לזינוק במחזורים תרמו בעיקר מנהלי קרנות הסל שביצעו התאמה של נכסי הקרנות.
במועד הכניסה לתוקף של העדכון החצי שנתי של מדדי המניות שחל ב-5 בנובמבר 2023, נכנסו למדד ת"א-35 מניות סאפיינס (NASDAQ:SPNS) וקמטק (TASE:CAMT), ונגרעו מהמדד מניות אלוני חץ (TASE:ALHE) וקנון (TASE:KEN).
הגיוסים בשוק המניות בתל אביב בנובמבר הסתכמו בכ-395 מיליון שקל.
כ-98 מיליון שקל מתוכם גויסו בשלוש הנפקות של מניות לציבור, כאשר מרבית הסכום, כ-70 מיליון שקל, גויסו ע"י חברת הפודטק טופ גאם (TASE:TPGM).
כ-297 מיליון שקל גויסו בשבע הקצאות פרטיות של מניות. בלטו בגודלן הקצאות שביצעו חברות הבנייה ישראל קנדה וקבוצת אקרו למשקיעים מסווגים בסכום של כ-170 ושל כ-100 מיליון שקל, בהתאמה.
גם בשוק איגרות החוב נרשמו בנובמבר עליות שערים במרבית המדדים המובילים, זאת לאחר ירידות שערים בחודש הקודם, המגלמות ציפיות להורדת הריבית:
איגרות החוב הממשלתיות לטווח ארוך - צמודות המדד והשקליות – בלטו בנובמבר בעליות שערים של כ-7%-9.5%, זאת לאחר שבלטו בירידות שערים של כ-8%-13% בחודש הקודם. איגרות החוב הממשלתיות לטווח קצר ובינוני - צמודות המדד והשקליות – רשמו בנובמבר עלייה מתונה יותר של כ-1%-2%.
התשואה לפדיון של אג"ח ממשלתי שקלי ל-10 שנים ירדה והגיעה לכ-4.6% בסוף נובמבר 2023, לעומת תשואה של כ-5.1% בסוף החודש הקודם, אך היא עדיין גבוהה מהתשואה לפידיון בתחילת השנה שעמדה על כ-3.7%. העלייה בתשואה מתחילת השנה משקפת את העלייה בסיכון הכלכלי עקב השלכות המלחמה, והביאה להורדת תחזית דירוג האשראי של ישראל ע"י S&P והכנסת הדירוג למעקב שלילי ע"י Fitch ו-.Moody's בחודש הקודם.
התשואה לפידיון של אג"ח ממשלת ארה"ב ל-10 שנים ירדה לכ-4.3% לקראת סוף נובמבר, לעומת כ-4.8% בסוף החודש הקודם, אך היא גבוהה מהתשואה לפידיון בתחילת השנה שהגיעה לכ-3.9%. הירידה החודש משקפת ציפיות להורדת הריבית ואילו העלייה בתשואה מתחילת השנה נובעת מסיכון כלכלי שהביא לכך שחברת דירוג האשראי הבינלאומית Moody's אישררה החודש את דירוג האשראי של ארה"ב ברמה AAA אך הורידה את תחזית דירוג האשראי מ"יציבה" ל"שלילית", זאת לאחר שבחודש אוגוסט הורידה Fitch את דירוג האשראי של ארה"ב מהדירוג הגבוה ביותר AAA ל AA+.
גם איגרות החוב הקונצרניות רשמו החודש עלייה, בראשן איגרות החוב צמודות המדד והשקליות לטווח של 15-5 שנה שעלו בכ-5% לאחר ירידה של כ-3%-5% בחודש הקודם.
יוצא דופן היה מדד איגרות החוב הקונצרניות תל בונד דולר שירד החודש בכ-3.8% לאחר שהגיע באוקטובר לשיא כל הזמנים, זאת בהשפעת החלשות הדולר ביחס לשקל, והוא ממשיך לבלוט בעלייה של כ-11% מתחילת השנה.
המחזור היומי בשוק איגרות חוב (כולל קרנות סל) רשם עלייה חדה והסתכם בכ-4.7 מיליארד שקל, גבוה בכ-27% מהמחזור הממוצע בחודשים ינואר-אוקטובר 2023. העלייה במחזורי המסחר החודש נבעה מאיגרות החוב הממשלתיות, זאת כתוצאה מהעלייה החדה בהנפקות של איגרות חוב ע"י האוצר, על מנת לממן את צורכי המלחמה (כמפורט בהמשך).
המחזור היומי באיגרות החוב הממשלתיות הסתכם בכ-3.9 מיליארד שקל בנובמבר – גבוה בכ-46% מהמחזור הממוצע בחודשים ינואר-אוקטובר 2023. העלייה חלה הן באג"ח שקלי והן באג"ח צמוד מדד.
המחזור היומי באיגרות חוב הקונצרניות (ללא קרנות סל) רשם ירידה והסתכם בכ-0.7 מיליארד שקל בנובמבר – נמוך בכ-20% מהמחזור הממוצע בחודשים ינואר-אוקטובר 2023.
הגיוסים בשוק איגרות החוב בתל אביב ע"י האוצר בנובמבר זינקו והסתכמו בכ-14.1 מיליארד שקל בנובמבר, בהמשך לגיוס בהיקף של כ-8.4 מיליארד שקל בחודש אוקטובר ולעומת גיוס ממוצע בהיקף של כ-5.6 מיליארד שקל בחודש בינואר-ספטמבר. כ-74% מהסכום שגויס החודש, בוצע באמצעות אג"ח שקלי בריבית קבועה, וכ-26% מהסכום גויסו באמצעות אג"ח צמוד מדד.
יצוין כי גיוסי האוצר מתחילת המלחמה זינקו גם בשוקי חו"ל: ארגון הבונדס גייס מתחילת המלחמה כ-4 מיליארד שקל, במכירה של אג"ח ממשלת ישראל בשווקים הבינלאומיים, כאשר מרבית הסכום גויס ממדינות, מוסדות ורשויות מקומיות בארה"ב. והאוצר גייס בשוקי חו"ל מתחילת המלחמה כ-16 מיליארד שקל במספר גיוסים – כמחצית הגיוס בוצע במטבע דולר וכמחצית הגיוס בוצע במטבע אירו.
הגיוסים בהנפקות לציבור והקצאות פרטיות בשוק איגרות החוב בתל אביב ע"י הסקטור העסקי הסתכמו בכ-3.8 מיליארד שקל בנובמבר.
עיקר הגיוס החודש, כ-3.1 מיליארד שקל גויסו בהנפקה של איגרות חוב לציבור ע"י חברת החשמל - בהרחבה של שתי סדרות אג"ח צמוד מדד. סדרה של אג"ח עם מח"מ של 8.3 שנים ותשואה לפידיון 3.8%, וסדרה של אג"ח עם מח"מ של 10.9 שנים ותשואה לפידיון 4.0%. .
בנוסף להנפקות של איגרות חוב קונצרניות, גויסו החודש כ-5.7 מיליארד שקל בהנפקות לציבור של איגרות חוב מובנות מגובות בפקדונות בנקאיים מדורגות AAA ע"י "מעלות":
גלעד פקדונות גייסה כ-2.9 מיליארד שקל בהנפקת אג"ח מובנה מגובה בפקדונות בנקאיים שקליים בריבית משתנה, בתוספת מרווח של 0.1% מעל ריבית בנק ישראל, שתשולם בתשלום אחד יחד עם פדיון הקרן.
ג'י.אס.אי פיקדונות גייסה כ-1.2 מיליארד שקל בהנפקת של אג"ח מובנה מגובה בפקדונות בנקאיים שקליים בריבית משתנה, בתוספת מרווח של 0.17% מעל ריבית בנק ישראל שתשולם בתשלום אחד יחד עם פדיון הקרן.
אלה פקדונות גייסה כ-1 מיליארד שקל בהרחבת סדרה, חמישית השנה, של אג"ח מובנה מגובה בפיקדונות בנקאיים שקליים בריבית משתנה, בתוספת מרווח של 0.1% מעל ריבית בנק ישראל.
פאי פקדונות – תגייס היום (29 בנובמבר) עד כ-0.6 מיליארד שקל בהנפקת מובנה מגובה בפקדונות בנקאיים שקליים בריבית משתנה, בתוספת מרווח של 0.16% (מקסימום) מעל ריבית בנק ישראל שתשולם בתשלום אחד יחד עם פדיון הקרן.
הכותבת היא כלכלנית ביחידת המחקר של המחלקה הכלכלית בבורסה לניירות ערך. הכתוב מוגש כשירות לציבור והוא מיועד לשימוש אישי ולהעשרה כללית בלבד ואין לעשות בו שימוש מסחרי או אחר כלשהו. אין לראות במידע האמור לעיל או בכל חלק ממנו משום עצה, הדרכה, ייעוץ, חוות-דעת או המלצה לנהוג בדרך זו או אחרת, לרבות בכל הקשור לקבלת החלטות בתחום ההשקעות או משום מצג או התחייבות של הבורסה ו/או החברות בקבוצת הבורסה, והוא אינו מהווה תחליף לייעוץ אישי המתבסס על צרכיו ונתוניו של כל אדם. הבורסה, עובדיה וכל מי שפועל בשמה או מטעמה אינה מתחייבת לשלמותו של המידע לעדכניותו או להתאמתו לצורך מסוים זה או אחר, והיא אינה אחראית לכל ליקוי, טעות, שגיאה, השמטה או אי דיוק שנפלו, במידע מכל סיבה שהיא.
מסחר במכשירים פיננסיים ו/או במטבעות קריפטו כרוך בסיכון גבוה להפסד סכום ההשקעה בחלקו או במלואו, ואינו מתאים לכל משקיע. מחירי מטבעות קריפטו מתאפיינים בתנודתיות גבוהה במיוחד וחשופים להשפעה חיצונית כגון אירועים פוליטיים, רגולטוריים או פיננסיים. מסחר על בסיס בטחונות תורם להגדלת הסיכון הפיננסי.
לפני קבלת החלטה לסחור במכשיר פיננסי או במטבע קריפטו, עליך להכיר במלואם את הסיכונים ואת העלויות, הנלווים למסחר בשווקים הפיננסיים, לשקול בזהירות את יעדי ההשקעה, את דרגת הניסיון ואת הנכונות לשאת בסיכונים, ולפנות לייעוץ מקצועי בעת הצורך.
פיוז‘ן מדיה (Fusion Media) מדגישה, שהמידע המוצג באתר אינו בהכרח מדויק או ניתן בזמן אמת. המחירים והנתונים באתר אינם בהכרח מסופקים ע"י בורסות או שווקים, ועשויים להיות מסופקים על-ידי עושי שוק, ולפיכך עשויים להיות בלתי מדויקים ושונים ממחיר השוק בפועל עבור שוק נתון. המשמעות היא, שהמחירים משמשים לאינדיקציה אך אינם מתאימים למטרות מסחר. פיוז‘ן מדיה וכל ספק אחר של נתונים שמוצגים באתר, אינם נושאים כל אחריות בגין נזקים או הפסדים שספגת במסחר או בשל הסתמכותך על המידע באתר.
חל איסור על הפצה, שידור, שינוי, הצגה, רפרודוקציה או אחסון של הנתונים באתר זה או שימוש בהם ללא אישור מפורש בכתב מאת פיוז‘ן מדיה ו/או ספק הנתונים. כל זכויות הקניין הרוחני שמורות לבורסה ו/או לספקים המספקים את הנתונים שבאתר.
פיוז‘ן מדיה עשויה לקבל תגמול ממפרסמים המופיעים באתר, בהתאם לאינטראקציה שלך עם הפרסומות והמפרסמים.