הפתרון הכי טוב לאינפלציה הוא מיתון כלכלי - והמיתון בדרך
גיא בית אור | 16.05.2023 09:09
| גיא בית-אור, הכלכלן הראשי של פסגות בית השקעות |
מדד אפריל סוגר לנו את הפינה – בנק ישראל יעלה בשבוע הבא את הריבית ב-0.25 נ"א לרמה של 4.75%, לפחות.
בעוד שבעולם נראה כי החלו לראות שינוי כיוון, לפחות בשורה העליונה (אינפלציה כללית), ישראל עדיין לא ממש שם כאשר מדד אפריל היה לא פחות מדרמטי עם עליה של 0.8% וזאת לעומת ציפיות השוק שעמדו על 0.4%.
ההפתעות המרכזיות במדד זה היו בראש ובראשונה סעיף נסיעות לחו"ל שזינק ב-8.8% ומעבר לו סעיף הדיור עלה ב-0.5%, ומחירי הפירות והירקות זינקו הרבה מעבר לצפוי.
סעיף המזון רשם עליה של 0.4% אך במבט לחודשים הקרובים הוא צפוי להיות במרכז וזאת על רקע מספר חריג של העלאות מחירים נרחבות שצפויות להיכנס לתוקף במאי-יוני-יולי.
נזכיר שבארה"ב ואירופה ראו עליות מחירים של 15%-20% במחירי המזון בעוד שהעליות בישראל במהלך השנה וחצי האחרונות היו מתונות יותר – אבל עכשיו נראה שזה משתנה וישראל מתחילה לסגור פערים.
בתואר הנתון המוזר של הערב – מחירי הדירות נותרו ללא שינוי, זאת אחרי שכבר התחלנו לחגוג את תחילת ירידות המחירים אחרי שבחודש שעבר המחירים ירדו ב-0.1%. ואם זה לא מספיק, מחירי הדירות החדשות בכלל עלו ב-0.1% לאחר חודשיים של ירידה!
נציין כי זהו אומדן ראשוני ועשוי להתעדכן עוד פעמיים בחודשיים הקרובים. בסך הכל, קצב הגידול השנתי של מחירי הדירות האט מ-12.8% ל-11.0%.
בנוסף, מדד מחירי תשומות הבנייה עלה ב-0.3%. בכל מקרה, הנתונים השוטפים משוק הדיור מאותתים על קיפאון מוחלט – ירידה חדה במספר העסקאות, בנטילת משכנתאות, וירידה חדה בהכנסות המדינה ממסי נדל"ן. בחודשים הקרובים ירידת מחירי הדיור תתגבר ותתעצם.
נכון להיום, תלבור לחודש נסחר ברמה של 4.62% ותלבור ל-3 חודשים נסחר ברמה של 4.67% כך שהשוק מגלם הסתברות של כ-60%-70% להעלאת ריבית בשבוע הבא.
לפחות על פי מדד זה, נראה שהתמחור מחר צריך להפוך להיות 100%, מה שידחוף את תשואות האג"ח הקצרות והבינוניות מעלה. לאור העובדה שתשואות האג"ח בעולם נסחרות בשעה זו בעלייה – סביר כי מחר נראה עליית תשואות משמעותית לכל אורך העקום כאשר ההגנה הכי טובה – אגרות החוב הצמודות הקצרות - צפויות להיסחר בירוק בוהק מחר בבוקר.
האם העלאת הריבית הקרובה תהיה גם האחרונה? שוק האג"ח מעריך שכן, אבל נתונים כמו של היום עשויים לשנות את התמונה.
עם זאת, לראייתנו החולשה הכלכלית המסתמנת בישראל ובעיקר בעולם צפויה להתגבר באופן משמעותי במהלך השבועות והחודשים הקרובים באופן שיוביל את הבנקים המרכזיים בעולם לעצור את תהליך העלאות הריבית - בסופו של דבר זה גם מה שיכריע את בנק ישראל.
הפתרון הכי טוב לאינפלציה הוא מיתון כלכלי - והמיתון בדרך, זה הרי בדיוק מה שהידוק המדיניות המוניטרית בפועל עושה. ולא, הפעם זה לא יהיה אחרת.
הכותב הוא הכלכלן הראשי של בית ההשקעות פסגות ואינו בעל עניין אישי בנושא הסקירה. אין בסקירה זו כדי להוות תחליף לשיווק השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.
קבלו את האפליקציה
מסחר במכשירים פיננסיים ו/או במטבעות קריפטו כרוך בסיכון גבוה להפסד סכום ההשקעה בחלקו או במלואו, ואינו מתאים לכל משקיע. מחירי מטבעות קריפטו מתאפיינים בתנודתיות גבוהה במיוחד וחשופים להשפעה חיצונית כגון אירועים פוליטיים, רגולטוריים או פיננסיים. מסחר על בסיס בטחונות תורם להגדלת הסיכון הפיננסי.
לפני קבלת החלטה לסחור במכשיר פיננסי או במטבע קריפטו, עליך להכיר במלואם את הסיכונים ואת העלויות, הנלווים למסחר בשווקים הפיננסיים, לשקול בזהירות את יעדי ההשקעה, את דרגת הניסיון ואת הנכונות לשאת בסיכונים, ולפנות לייעוץ מקצועי בעת הצורך.
פיוז‘ן מדיה (Fusion Media) מדגישה, שהמידע המוצג באתר אינו בהכרח מדויק או ניתן בזמן אמת. המחירים והנתונים באתר אינם בהכרח מסופקים ע"י בורסות או שווקים, ועשויים להיות מסופקים על-ידי עושי שוק, ולפיכך עשויים להיות בלתי מדויקים ושונים ממחיר השוק בפועל עבור שוק נתון. המשמעות היא, שהמחירים משמשים לאינדיקציה אך אינם מתאימים למטרות מסחר. פיוז‘ן מדיה וכל ספק אחר של נתונים שמוצגים באתר, אינם נושאים כל אחריות בגין נזקים או הפסדים שספגת במסחר או בשל הסתמכותך על המידע באתר.
חל איסור על הפצה, שידור, שינוי, הצגה, רפרודוקציה או אחסון של הנתונים באתר זה או שימוש בהם ללא אישור מפורש בכתב מאת פיוז‘ן מדיה ו/או ספק הנתונים. כל זכויות הקניין הרוחני שמורות לבורסה ו/או לספקים המספקים את הנתונים שבאתר.
פיוז‘ן מדיה עשויה לקבל תגמול ממפרסמים המופיעים באתר, בהתאם לאינטראקציה שלך עם הפרסומות והמפרסמים.