יונתן כץ | 11.09.2022 13:09
| מאת יונתן כץ וכלכלני לידר שוקי הון |
בחודש אוגוסט, הגירעון התקציבי בישראל הסתכם ב-1.0 מיליארד שקל ובעודף של 33.4 מיליארד מתחילת השנה. העודף התקציבי ב-12 החודשים האחרונים נותר על רמה של 0.6% תוצר (בדומה לחודש הקודם). המדיניות הפיסקאלית המרסנת מורגשת בצד ההוצאות השוטפות של הממשלה (ללא הוצאות בגין הקורונה) עם גידול מתון של 3.8% מתחילת השנה, פחות משיעור התיקצוב של 6%.
ההכנסות ממסים עלו ריאלית ב-12.9% בשיעורי מס אחידים. באוגוסט 22 חלה ירידה של 1.2% לעומת אוגוסט 21 עקב עלייה חדה במיוחד במיסי צריכה לפני שנה עקב העדר נוסעים לחו"ל. מאוגוסט 2019 ועד אוגוסט 22, מיסי הצריכה עלו ב-5% ריאלית בממוצע לשנה.
משמעויות: נתוני תקציב חיוביים תומכים בהערכה שלנו בהרחבת הפער השלילי בתשואות הארוכות בין ישראל לארה"ב לכיוון 0.4%-0.5. בנוסף, סביבה תקציבית חיובית מאפשרת מתן תוספות שכר ללא איום על האמינות התקציבית.
עלייה חדה בשכר בענפי האירוח והפנאי
בחודש יוני, השכר הממוצע נותר יציב (בניכוי עונתיות) ועלה ב-3.2% שנה אחורה. נתוני מגמה מצביעים על קצב גידול שנתי של 5.7% ברבעון ב', התמתנות קלה מ-5.9% ברבעון א'. ברבעון ב', עליות השכר מרוכזות בעיקר בענפי ההיי טק (כ-9.6% בחישוב שנתי) ולאחרונה גם בשירותי אירוח ופנאי (ב-35.5%!), מה שתומך בלחצי אינפלציה. בתעשייה, השכר עלה בקצב של 3.5% ו-4.9% בענף הבינוי. לאחרונה נחתם הסכם שכר עם המורים אשר צפוי לתרום לעליית השכר במשק. קיים חשש לתוספות שכר במגזרים אחרים. חשש זה צוין בהחלטת הריבית של בנק ישראל.
נתוני מאקרו חשובים שיתפרסמו בישראל: יום ראשון: מדד האמון הצרכני (אוגוסט). רביעי: נתוני סחר חוץ (אוגוסט), מכירות של דירות חדשות (יולי), מאזן התשלומים (רבעון ב'). חמישי: מספר המשרות פנויות (אוגוסט). מדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט: אנו צופים מדד של 0.2%- אשר יושפע מירידה של 18% במחירי הדלקים והתייקרות של 8.6% במחירי החשמל. צפויות עליות מחירים במחירי המזון ובמחירי הדיור.
ארה"ב: המיתון עוד רחוק
אחד הנתונים החשובים ביותר אשר משקף את הפעילות השוטפת בארה"ב (וגם הפעילות בעתיד הקרוב) הינו מדד מנהלי הרכש ISM בענפי השירותים (או יותר נכון: non-manufacturing, כול ענפי המשק למעט התעשייה). חתך רחב זה משקף יותר מ-80% מהפעילות של הסקטור העסקי. הסקר לגבי חודש אוגוסט בהחלט עדכני ומשמעותי. כידוע, נתון מעל 50 נקודות מצביע על התרחבות.
נתוני מאקרו חשובים שיתפרסמו בעולם:
זום אין: הסקטור העסקי ממשיך להיות מאד אופטימי
סקר מגמות בסקטור העסקי הינו סקר חשוב ביותר ומקביל למדדי מנהלי הרכש בחו"ל (אשר לא קיים בענפי השירותים בישראל ומאד בעייתי ב-PMI בתעשייה בשל התנודתיות). מדובר במכלול של אינדיקטורים מאד עדכניים כאשר הסקר האחרון נערך בחודש אוגוסט. מה הן המגמות העיקריות?
משמעויות: צפויה המשך התרחבות בפעילות ברבעון ג' וכנראה גם ברבעון ד' (לפי רכיבי הציפיות קדימה). הסביבה המאקרו כלכלית בישראל מאד חיובית יחסית למדינות מפותחות רבות, מה שתומך בהמשך לחצי ייסוף בשקל.
בנוסף, בדיונים המוניטאריים של בנק ישראל, סביבה זו צפויה לתמוך בהמשך העלאות ריבית בקצב מהיר יחסית (0.5% בהחלטה הקרובה והמשך העלאה ל-3.25%-3.5% שנה קדימה).
הכותבים הם כלכלני לידר שוקי הון. הסקירה מתבססת על מידע שפורסם לכלל הציבור על ידי החברות הנסקרות בו וכן על הערכות ואומדנים ומידע אחר שלידר ושות' בית השקעות בע"מ ("לידר ושות'") מניחה שהוא מהימן, וזאת בלי שביצעה בדיקות עצמאיות ביחס למידע. עם זאת, מודגש כי אין לידר ושות', כותבי הסקירה ועורכיה אחראים למהימנות המידע, לשלמותו, לדיוק הנתונים הכלולים בו או לכל השמטה, שגיאה או ליקוי אחר בה. סקירה זו אינה בגדר ייעוץ השקעות ואינה מהווה הזמנה לרכוש או הזמנה למכור את ניירות הערך הנזכרים בה. לפיכך, אין להסתמך על המידע הכלול בה ואין בו כדי להחליף שיקול דעת עצמאי וקבלת ייעוץ מקצועי, לרבות מיועץ השקעות שייעוצו מתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. לידר ושות', עובדים ונושאי משרה בה, בעלי השליטה וחברות בנות או קשורות שלהם ("קבוצת לידר") עשויים להחזיק בניירות הערך ו/או בנכסים הפיננסיים המתוארים בסקירה.
מסחר במכשירים פיננסיים ו/או במטבעות קריפטו כרוך בסיכון גבוה להפסד סכום ההשקעה בחלקו או במלואו, ואינו מתאים לכל משקיע. מחירי מטבעות קריפטו מתאפיינים בתנודתיות גבוהה במיוחד וחשופים להשפעה חיצונית כגון אירועים פוליטיים, רגולטוריים או פיננסיים. מסחר על בסיס בטחונות תורם להגדלת הסיכון הפיננסי.
לפני קבלת החלטה לסחור במכשיר פיננסי או במטבע קריפטו, עליך להכיר במלואם את הסיכונים ואת העלויות, הנלווים למסחר בשווקים הפיננסיים, לשקול בזהירות את יעדי ההשקעה, את דרגת הניסיון ואת הנכונות לשאת בסיכונים, ולפנות לייעוץ מקצועי בעת הצורך.
פיוז‘ן מדיה (Fusion Media) מדגישה, שהמידע המוצג באתר אינו בהכרח מדויק או ניתן בזמן אמת. המחירים והנתונים באתר אינם בהכרח מסופקים ע"י בורסות או שווקים, ועשויים להיות מסופקים על-ידי עושי שוק, ולפיכך עשויים להיות בלתי מדויקים ושונים ממחיר השוק בפועל עבור שוק נתון. המשמעות היא, שהמחירים משמשים לאינדיקציה אך אינם מתאימים למטרות מסחר. פיוז‘ן מדיה וכל ספק אחר של נתונים שמוצגים באתר, אינם נושאים כל אחריות בגין נזקים או הפסדים שספגת במסחר או בשל הסתמכותך על המידע באתר.
חל איסור על הפצה, שידור, שינוי, הצגה, רפרודוקציה או אחסון של הנתונים באתר זה או שימוש בהם ללא אישור מפורש בכתב מאת פיוז‘ן מדיה ו/או ספק הנתונים. כל זכויות הקניין הרוחני שמורות לבורסה ו/או לספקים המספקים את הנתונים שבאתר.
פיוז‘ן מדיה עשויה לקבל תגמול ממפרסמים המופיעים באתר, בהתאם לאינטראקציה שלך עם הפרסומות והמפרסמים.