ליאור שילה | 18.08.2022 16:36
| ליאור שילה, אנליסט בנקים, IBI בית השקעות |
בנק לאומי (TASE:LUMI)הציג ביום שליש דוח חזק עם תשואה להון של 18.5% ברבעון השני שנבע בראש ובראשונה מהרווח החד פעמי ממכירת BLUSA לידי VALLEY, כאשר במקביל הכיר בראשונה ברווחי אקוויטי של ההחזקות שלו בבנק (14.2%).
בנוסף, המדד הגבוה והעלאת הריבית הוסיפו תרומה נכבדת לתוצאות. אם זה לא מספיק, לאומי ממשיך להנות מפירות ההתייעלות שערך לאורך השנים כתוצאה מהמעבר לדיגיטל לצד צמצום יחידות עודפות וגם בכח אדם.
בנטרול השפעת הרווח החד פעמי, התשואה להון הייתה נעה סביב 14%, עדיין מספרים מרשימים מאוד.
(בנטרול מספרי BLUSA, אלא אם צויין אחרת)
דו"ח חזק ללאומי עם צמיחה מרשימה ויעילות מהטובות במערכת. אם נתאמץ להוציא את הדברים הפחות חיוביים, אז המרווח נשחק מאוד בשל ההתחזקות בעסקים הגדולים ולקיחת הנתח מבנק הפועלים (TASE:POLI).
בהסתכלות קדימה לרבעון השלישי והמשך השנה, לאחר נתוני המדד האחרונים נראה שגם הרבעון השלישי יהיה מאוד חזק למערכת וביחוד ללאומי.
בנוסף לכך, אנו מעריכים שקצב צמיחת האשראי יאט בהדרגה לאחר איתותים בשיחות המשקיעים מצד הבנק, ההפרשות ככל הנראה ימשיכו לטפס על רקע החשש מהידרדרות בנתוני המאקרו וההתייעלות תוסיף לתמוך בשורה התחתונה מרבעון לרבעון.
אנו מעלים מעט את מחיר היעד ל-36.5 שקל למניה אך נותרים בהמלצת תשואת שוק.
הבנק הבינלאומי (TASE:FIBI) הציג דוח מתחת לצפי עם תשואה להון של 13.8% ברבעון לעומת הערכות שלנו לתשואה יותר גבוהה בשיעור של כ-15%.
הפער העיקרי מהתחזית שלנו נובע מההפסד שנרשם בתיק הנוסטרו של הבנק, כאשר במידה ומנרמלים את ההפסדים שנרשמו, הדוח היה מעט יותר טוב מהתחזית שלנו. בנוסף, צמיחת תיק האשראי הייתה גבוהה בדומה ליתר המערכת לצד שיפור באיכות התיק כפי שמשתקף ביחס ה-NPL.
לבסוף, בינלאומי ממשיך לבלוט בהיבט הדיבידנד כאשר דיווח על חלוקה של 50% מהרווח הנקי, השיעור הגבוה במערכת בנקודה הנוכחית.
בשורה התחתונה, דו"ח מתחת לצפי של בינלאומי בעיקר בשל ההפסד בתיק המנייתי. אם מנטרלים את ההפסד ובעיקר לאור השיפור בשווקים ברבעון השלישי, הרי שמדובר על רבעון טוב עם צמיחת אשראי חזקה ותרומה נאה של המדד והריבית.
כמו כן, בשל הרגישות הגבוהה של הבנק להעלאת ריבית, ככל הנראה הרבעון השלישי ימשיך להיות חזק ובעיקר על רקע נתוני המדד האחרונים.
אנו מעלים את מחיר היעד של הבנק ל-146 שקל למניה בעקבות עדכון התשואה המייצגת של הבנק. עם זאת, אנו נותרים בהמלצת תשואת שוק על רקע המכפיל הנוכחי והתמחור המלא להערכתנו.
הכותב הוא אנליסט בנקים של בית ההשקעות אי.בי.אי. הסקירה מתבססת על מידע שפורסם לכלל הציבור על ידי החברות הנסקרות בו וכן על הערכות ואומדנים ומידע אחר שבית ההשקעות אי.בי.אי מניח כי הוא מהימן, וזאת בלי שביצע בדיקות עצמאיות ביחס למידע. אי.בי.אי, כותבי הסקירה ועורכיה אינם אחראים למהימנות המידע, לשלמותו, לדיוק הנתונים הכלולים בו או לכל השמטה, שגיאה או ליקוי אחר בה. סקירה זו אינה בגדר ייעוץ השקעות ואינה מהווה הזמנה לרכוש או הזמנה למכור את ניירות הערך הנזכרים בה. לפיכך, אין להסתמך על המידע הכלול בה ואין בו כדי להחליף שיקול דעת עצמאי וקבלת ייעוץ מקצועי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. בית השקעות אי.בי.אי, עובדיו וחברי הדירקטוריון שלו עשויים להחזיק בניירות הערך ו/או בנכסים הפיננסיים המתוארים בסקירה.
מסחר במכשירים פיננסיים ו/או במטבעות קריפטו כרוך בסיכון גבוה להפסד סכום ההשקעה בחלקו או במלואו, ואינו מתאים לכל משקיע. מחירי מטבעות קריפטו מתאפיינים בתנודתיות גבוהה במיוחד וחשופים להשפעה חיצונית כגון אירועים פוליטיים, רגולטוריים או פיננסיים. מסחר על בסיס בטחונות תורם להגדלת הסיכון הפיננסי.
לפני קבלת החלטה לסחור במכשיר פיננסי או במטבע קריפטו, עליך להכיר במלואם את הסיכונים ואת העלויות, הנלווים למסחר בשווקים הפיננסיים, לשקול בזהירות את יעדי ההשקעה, את דרגת הניסיון ואת הנכונות לשאת בסיכונים, ולפנות לייעוץ מקצועי בעת הצורך.
פיוז‘ן מדיה (Fusion Media) מדגישה, שהמידע המוצג באתר אינו בהכרח מדויק או ניתן בזמן אמת. המחירים והנתונים באתר אינם בהכרח מסופקים ע"י בורסות או שווקים, ועשויים להיות מסופקים על-ידי עושי שוק, ולפיכך עשויים להיות בלתי מדויקים ושונים ממחיר השוק בפועל עבור שוק נתון. המשמעות היא, שהמחירים משמשים לאינדיקציה אך אינם מתאימים למטרות מסחר. פיוז‘ן מדיה וכל ספק אחר של נתונים שמוצגים באתר, אינם נושאים כל אחריות בגין נזקים או הפסדים שספגת במסחר או בשל הסתמכותך על המידע באתר.
חל איסור על הפצה, שידור, שינוי, הצגה, רפרודוקציה או אחסון של הנתונים באתר זה או שימוש בהם ללא אישור מפורש בכתב מאת פיוז‘ן מדיה ו/או ספק הנתונים. כל זכויות הקניין הרוחני שמורות לבורסה ו/או לספקים המספקים את הנתונים שבאתר.
פיוז‘ן מדיה עשויה לקבל תגמול ממפרסמים המופיעים באתר, בהתאם לאינטראקציה שלך עם הפרסומות והמפרסמים.