ליאור שילה | 14.08.2022 15:09
| ליאור שילה, אנליסט בנקים, IBI בית השקעות |
בנק דיסקונט (TASE:DSCT) פרסם ביום חמישי האחרון דוחות פושרים לרבעון השני של 2022 ותשואה להון של 11.8%, נמוכה מהתחזית שלנו באי.בי.אי, שעמדה על 12.4%. ההפתעה כלפי מטה נבעה בעיקר משערוכים שליליים של נגזרים, ירידה בתיק המנייתי והפרשה גבוהה להפסדי אשראי.
פרט לכך, התוצאות של דיסקונט הראו מגמה חיובית, שכללה צמיחת אשראי חזקה, שהובילה גם לצמיחה בהכנסות ריבית נטו, גידול מרשים בעמלות ויציבות יחסית בהוצאות. אנו סבורים כי ברבעון הבא התוצאות של דיסקונט יכללו השפעה נוספת של הריבית, וההתאוששות בשוק תחזיר את ההפסדים שנרשמו ברבעון השני.
נקודות עיקריות מהדוח הרבעוני של דיסקונט:
בשורה התחתונה: הרבעון השני של דיסקונט הראה מצד אחד מגמות חיוביות, כמו צמיחת אשראי חזקה, גידול נאה בעמלות ויציבות בצד ההוצאות, שהובילה ליחס יעילות תפעולית משופרת. מנגד, הפגיעה בתיק הנוסטרו וההפסד מנגזרים לצד עלייה מעבר לצפי בהוצאות להפסדי אשראי העכירו את האווירה שהיתה יכולה להתקבל במניית דיסקונט.
כשהעיניים לכיוון הרבעון השלישי, אנו באי.בי.אי סבורים כי נראה רבעון בעל צמיחת אשראי מתונה יותר, אבל עם השפעת ריבית יותר משמעותית. נוסף על כך, ההכנסות שאינן מריבית צפויות להתאושש בשל האופטימיות שמשתקפת בשווקים הפיננסיים עד כה.
הנקודה שצריך להמשיך לשים לב אליה היא ההפרשות להפסדי אשראי והאם תתקבל עוד תחזית שלילית מצד הבנק, שתתבטא בהפרשות קבוצתיות נוספות מעבר לדרוש, או שההפרשה האחרונה מבטאת את מרבית החששות של דיסקונט בהסתכלות קדימה.
מחיר היעד שלנו נותר 22 שקל למניית דיסקונט, אבל בשל העליות האחרונות במחיר המניה, אנו מורידים המלצה ל"תשואת שוק".
ישראכרט פרסמה דוחות טובים ביחס לצפי לרבעון השני, עם רווח של 32 מיליון שקל המשקף ירידה של 71% ביחס לרבעון המקביל. החברה רשמה הפרשה חד-פעמית של 25 מיליון שקל בשל שומות מע"מ, כאשר בנטרולה התשואה להון היתה 7.4% והרווח הנקי 51 מיליון שקל. נציין כי ללא ההוצאה החד-פעמית, הרווח היה גבוה מהערכות המוקדמות שלנו באי.בי.אי, שעמדו על רווח של 36 מיליון שקל.
נקודות עיקריות מהדוח של ישראכרט:
בשורה התחתונה: ישראכרט מציגה דוח טוב (ביחס למצב החדש תחת ההסכם עם פועלים) עם רווח של 51 מיליון שקל בנטרול חד-פעמי. קצב הצמיחה בתיק האשראי מזכיר יותר את הקצב שקדם למשבר הקורונה, כאשר השפעת העלאת הריבית תבוא יותר לידי ביטוי ברבעון השלישי. כמו כן, ציינו בדוחות על תכנית התייעלות שטרם יצאה לפועל ושתחסוך 55-65 מיליון שקל באופן מלא בדוחות של 2024.
אנו נותרים במחיר יעד של 11.5 שקל למניית ישראכרט, בהמלצת "תשואת שוק".
הכותב הוא אנליסט בנקים של בית ההשקעות אי.בי.אי. הסקירה מתבססת על מידע שפורסם לכלל הציבור על ידי החברות הנסקרות בו וכן על הערכות ואומדנים ומידע אחר שבית ההשקעות אי.בי.אי מניח כי הוא מהימן, וזאת בלי שביצע בדיקות עצמאיות ביחס למידע. אי.בי.אי, כותבי הסקירה ועורכיה אינם אחראים למהימנות המידע, לשלמותו, לדיוק הנתונים הכלולים בו או לכל השמטה, שגיאה או ליקוי אחר בה. סקירה זו אינה בגדר ייעוץ השקעות ואינה מהווה הזמנה לרכוש או הזמנה למכור את ניירות הערך הנזכרים בה. לפיכך, אין להסתמך על המידע הכלול בה ואין בו כדי להחליף שיקול דעת עצמאי וקבלת ייעוץ מקצועי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. בית השקעות אי.בי.אי, עובדיו וחברי הדירקטוריון שלו עשויים להחזיק בניירות הערך ו/או בנכסים הפיננסיים המתוארים בסקירה.
מסחר במכשירים פיננסיים ו/או במטבעות קריפטו כרוך בסיכון גבוה להפסד סכום ההשקעה בחלקו או במלואו, ואינו מתאים לכל משקיע. מחירי מטבעות קריפטו מתאפיינים בתנודתיות גבוהה במיוחד וחשופים להשפעה חיצונית כגון אירועים פוליטיים, רגולטוריים או פיננסיים. מסחר על בסיס בטחונות תורם להגדלת הסיכון הפיננסי.
לפני קבלת החלטה לסחור במכשיר פיננסי או במטבע קריפטו, עליך להכיר במלואם את הסיכונים ואת העלויות, הנלווים למסחר בשווקים הפיננסיים, לשקול בזהירות את יעדי ההשקעה, את דרגת הניסיון ואת הנכונות לשאת בסיכונים, ולפנות לייעוץ מקצועי בעת הצורך.
פיוז‘ן מדיה (Fusion Media) מדגישה, שהמידע המוצג באתר אינו בהכרח מדויק או ניתן בזמן אמת. המחירים והנתונים באתר אינם בהכרח מסופקים ע"י בורסות או שווקים, ועשויים להיות מסופקים על-ידי עושי שוק, ולפיכך עשויים להיות בלתי מדויקים ושונים ממחיר השוק בפועל עבור שוק נתון. המשמעות היא, שהמחירים משמשים לאינדיקציה אך אינם מתאימים למטרות מסחר. פיוז‘ן מדיה וכל ספק אחר של נתונים שמוצגים באתר, אינם נושאים כל אחריות בגין נזקים או הפסדים שספגת במסחר או בשל הסתמכותך על המידע באתר.
חל איסור על הפצה, שידור, שינוי, הצגה, רפרודוקציה או אחסון של הנתונים באתר זה או שימוש בהם ללא אישור מפורש בכתב מאת פיוז‘ן מדיה ו/או ספק הנתונים. כל זכויות הקניין הרוחני שמורות לבורסה ו/או לספקים המספקים את הנתונים שבאתר.
פיוז‘ן מדיה עשויה לקבל תגמול ממפרסמים המופיעים באתר, בהתאם לאינטראקציה שלך עם הפרסומות והמפרסמים.