מה אומרת ההכרזה של ארה"ב על 7 מטבעות קריפטו כניירות ערך?

 | 01.08.2022 17:11

| אסף אלמליח, אנליסט קריפטו בכיר בבית ההשקעות Proxibit |

נקודות מפתח בסקירה השבועית:

  • כמה עובדי בורסת הקריפטו האמריקאית קוינבייס גלובל (NASDAQ:COIN) מואשמים במסחר במידע פנים. בעקבות המקרה, ה-SEC מכריזה על 9 מטבעות דיגיטליים כניירות ערך.
  • סיכום אפקט ההדבקה בשוק הקריפטו: מיהן החברות שמכרו מטבעות והאם ההדבקה מאחורינו?
  • מבט טכני: מכפיל מאייר - מחיר הביטקוין במבט לטווח הארוך.

| 9 מטבעות קריפטו מוכרזים כניירות ערך על ידי ה-SEC

רשות ניירות ערך האמריקאית (SEC) היא אחד הגופים המובילים והמשפיעים בעולם הפיננסי. כל תנועה והחלטה של הגוף הזה שולחת גלי הדף המורגשים הרבה מעבר לגבולות ארה"ב. למעשה, גופי פיקוח פיננסי רבים ברחבי העולם מחכים למוצא פי ה-SEC, כמעט בכל נושא. 

עם זאת, בכל הנוגע למטבעות דיגיטליים, SEC פשוט מסרבת להחליט. הרשות מגינה על המשקיעים מפני מסחר במידע פנים, אבל אינה קובעת סטנדרטים בסיסיים לסיווג משפטי של מטבעות דיגיטליים. היא מאלצת בורסות קריפטו לבצע תהליכי KYC (הכר את הלקוח), אבל לא ממש יודעת כיצד להתמודד עם תחום ה-DeFi (מימון מבוזר), ובעיקר, החלטותיה מפוזרות, לא ברורות, ובכיריה מרבים לשנות את דעתם ואף לסתור איש את עמיתו.

בשבוע שעבר, בצעד מבורך, הודיעו ה-SEC ומשרד המשפטים האמריקאי על הגשת כתבי אישום נגד מנהל המוצר לשעבר של Coinbase, אישאן וואהי, ושני עובדים נוספים בחברה, בגין שימוש במידע פנים - עבירה שהכניסה לכיסיהם, על פי כתבי האישום, יותר מ-1.1 מיליון דולר. 

שיטתם של מבצעי העבירה, על פי טענות SEC, הייתה לכאורה פשוטה: הם השתמשו במידע אודות מטבעות קריפטו שעתידים להיכנס לבורסת קוינבייס, והשיגו יתרון על השוק. זאת, הודות לתופעה שנקראת "Coinbase effect", שבה מחיריהם של מטבעות דיגיטליים שנרשמים למסחר בבורסת קוינבייס, קופצים בעשרות אחוזים, בשל היותה בורסה מובילה).

בעקבות המקרה, פרסמה SEC רשימת שמות של תשעה מטבעות דיגיטליים, שלטענתה, הם ניירות ערך. תשעת המטבעות האלה היו חלק מהמטבעות הדיגיטליים שבהם עשו שימוש שלושת הנאשמים. המטבעות הם: AMP, RLY, DDX, XYO, RGT, LCX, POWR, DFX, KROM. 

"המסר שלנו עם ההאשמות האלה ברור: הונאה היא הונאה, בין אם היא מתרחשת בבלוקצ'יין או בוול סטריט", 

אמרה ה-SEC עם פרסום כתבי האישום. 

זוהי אחת הפעמים היחידות שבהן מציגה SEC בהירות ומציירת גבולות ברורים בעולם המטבעות הדיגיטליים. עם זאת, בכל הנוגע לסיווגם המשפטי של מטבעות דיגיטליים, לא ברור כיצד מתקבלות ההחלטות ברשות. 

נבחן כמה מאמירות העבר של נציגי SEC: בתחילה, יו"ר ה-SEC לשעבר, ג'יי קלייטון, אמר שביטקוין אינו נייר ערך. בהמשך אמר מנהל כספי התאגידים לשעבר ב-SEC, ויליאם הינמן, שהמטבע של את'ריום לא הציג תכונות של נייר ערך. 

יו"ר ה-SEC הנוכחי, גארי גנסלר, ערער באחרונה את העמדה שהציג הינמן, כשאמר כי ביטקוין הוא הטוקן היחיד שהוא מרגיש בנוח לקרוא לו "סחורה". ה-SEC גם תבע את חברת ריפל ושניים ממנהליה בגין מכירת ניירות ערך לא רשומים (מטבעות XRP).

ממש לפני פרסום ההודעה של ה-SEC על כתבי האישום, אמר קצין המדיניות הראשי של קוינבייס, פאריאר שירזאד, כי חוקי ניירות הערך בארה"ב אינם עומדים בקצב של העולם הדיגיטלי וצריכים תיקון.

"כתיבת כללים מקיפים לעולם המטבעות הדיגיטליים תדרוש בחינה אמיתית של איך קריפטו עובד בצורה שונה מניירות ערך פיננסיים מסורתיים, ואילו הוראות יגנו בפועל על משקיעים שסוחרים בניירות ערך קריפטו",

אומרים בקוינבייס.

עוד טוענים בבורסת הקריפטו האמריקאית כי אם ה-SEC תעודד אימוץ מטבעות קריפטו תוך מתן רגולציה הגיונית, ארה"ב תקצור את הפירות. לדעתי, על כך אין עוררין. עם זאת, בקוינבייס הוסיפו באיום מרומז כי "אם ברשות לא יעשו זאת, אחרים יעשו זאת - ואולי ארה"ב לא תוכל להדביק את הפער".

| אפקט ההדבקה בקריפטו: החברות שמכרו מטבעות, והאם ההדבקה מאחורינו?  

236,237. זהו מספר הביטקווינים שנמכרו על ידי גופים מוסדיים מאז 10 במאי השנה. רוב המכירות היו "מכירות כפויות" - הנזלות וניסיונות לאזן את מאזן המזומנים של חברות. חלקן היו מכירות אסטרטגיות - כניעה טבעית ופעילות גידור המתרחשת בדרך כלל בשווקים דוביים. על פי נתונים שמספקת חברת המחקר arcane research, ננסה לבחון אם תמה "המגפה" בשוק הקריפטו.

תחילת ההדבקה היתה המכירה המאסיבית של LFG, הארגון היוזם של המטבעות הדיגיטליים LUNA ו-UST. ארגון LFG ודו קואן שעמד בראשו סימנו לעצמם מטרה: להחזיק ביטקוין בשווי של 3 מיליארד דולר כדי לייצר עתודות ל"מטבע היציב" (סטייבלקוין) UST. חמישה ימים אחרי שהשיגו מטרה זו, איבד UST את ההצמדה לדולר האמריקאי ומכירה של 80,000 מטבעות ביטקוין יוצאת לפועל בתוך ימים ספורים.

החברה הגדולה האחרונה שהודיעה על מכירה של ביטקוין היתה טסלה (NASDAQ:TSLA). יצרנית הרכב החשמלי מכרה 75% מהחזקות הביטקוין שלה, ולמרות זאת, המנכ"ל שלה, אילון מאסק, הצהיר שמכירת המטבעות הדיגיטליים אינה אמירה נגד הביטקוין וטען כי "החברה בהחלט פתוחה להגדלת החזקות הביטקוין שלנו בעתיד". על פי הערכות, טסלה מכרה 29,060 מטבעות ביטקוין במחיר ממוצע של 32,209 דולר למטבע.