הפד לוקח את האגרסיביות צעד אחד קדימה, והשוק מגיב בהתאם
רונן מנחם | 06.04.2022 10:08
| רונן מנחם, כלכלן ראשי של מזרחי טפחות |
לדבריה של חברת הפדרל ריזרב לאל בריינארד ביום שלישי יש חשיבות רבה. היא שמה דגש על כך שהצמיחה בארה"ב היתה חזקה עוד לפני הפלישה לאוקראינה, ועדיין חזקה לפי כל הסימנים. בכך היא מבטלת (לפי שעה) את החשש ממיתון קרוב בעקבות התהפכות עקום התשואה לפדיון של האג"ח הממשלתיות (שבינתיים שב לעלות משמאל לימין, כנראה על רקע הדברים).
היא גם אומרת בפירוש שהאינפלציה גבוהה מדי, עלולה לעלות עוד יותר מאשר לרדת - ולכן הפד צריך לפעול ומהר. נראה כי הפד לא שולל את האפשרות שהוא מפגר אחרי עקום התשואות, בלשון המעטה.
היא גם מפנה את תשומת הלב מהריבית, שגם לפי השוק וגם לפי תחזיות הפד עצמו, נמצאת בדרכה מעלה, ומהר (ברצף, אולי גם במנות של חצי אחוז) - אל הצורך לצמצם את המאזן מהכמות האדירה של נכסים שהפד רכש, כשהזרים נזילות עתק לשווקים בשיא הקורונה.
זה ישפיע בעיקר על החלק הבינוני-ארוך של עקום התשואות, וגם זו סיבה שהעקום שוב עבר לעלות משמאל לימין.
אז הדברים ברורים, השוק הגיב כפי שצריך היה (המניות גם ירדו), אבל שימו לב: גם בריינארד התקיפה חוזרת ומסייגת כי הפד יפעל יותר לפי נתונים שיגיעו מהשטח (מדיניות תלוית נתונים), ופחות לפי ציפיות (כמו אלה שעולות מהעקום).
כלומר, אם הכלכלה האמריקאית כן תגלה חולשה, אז למרות האינפלציה הגבוהה (שמקורה אקסוגני לשוק האמריקאי) העלאת הריבית תמותן. נקודה זו, שגם יו"ר הפד ג'רום פאוול מדגיש כל הזמן, פחות מקבלת התייחסות בשווקים, שרצים עם ציפיות הריבית וצמצום המאזן קדימה.
כמובן, הזינוק בתשואות הפדיון בארה"ב יורגש גם אצלנו בישראל, בתוספת לציפיות שגם כאן הריבית תעלה לראשונה כבר החודש.
הכותב הוא כלכלן ראשי של בנק מזרחי טפחות. אין בסקירה זו כדי להוות תחליף לשיווק השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.
קבלו את האפליקציה
מסחר במכשירים פיננסיים ו/או במטבעות קריפטו כרוך בסיכון גבוה להפסד סכום ההשקעה בחלקו או במלואו, ואינו מתאים לכל משקיע. מחירי מטבעות קריפטו מתאפיינים בתנודתיות גבוהה במיוחד וחשופים להשפעה חיצונית כגון אירועים פוליטיים, רגולטוריים או פיננסיים. מסחר על בסיס בטחונות תורם להגדלת הסיכון הפיננסי.
לפני קבלת החלטה לסחור במכשיר פיננסי או במטבע קריפטו, עליך להכיר במלואם את הסיכונים ואת העלויות, הנלווים למסחר בשווקים הפיננסיים, לשקול בזהירות את יעדי ההשקעה, את דרגת הניסיון ואת הנכונות לשאת בסיכונים, ולפנות לייעוץ מקצועי בעת הצורך.
פיוז‘ן מדיה (Fusion Media) מדגישה, שהמידע המוצג באתר אינו בהכרח מדויק או ניתן בזמן אמת. המחירים והנתונים באתר אינם בהכרח מסופקים ע"י בורסות או שווקים, ועשויים להיות מסופקים על-ידי עושי שוק, ולפיכך עשויים להיות בלתי מדויקים ושונים ממחיר השוק בפועל עבור שוק נתון. המשמעות היא, שהמחירים משמשים לאינדיקציה אך אינם מתאימים למטרות מסחר. פיוז‘ן מדיה וכל ספק אחר של נתונים שמוצגים באתר, אינם נושאים כל אחריות בגין נזקים או הפסדים שספגת במסחר או בשל הסתמכותך על המידע באתר.
חל איסור על הפצה, שידור, שינוי, הצגה, רפרודוקציה או אחסון של הנתונים באתר זה או שימוש בהם ללא אישור מפורש בכתב מאת פיוז‘ן מדיה ו/או ספק הנתונים. כל זכויות הקניין הרוחני שמורות לבורסה ו/או לספקים המספקים את הנתונים שבאתר.
פיוז‘ן מדיה עשויה לקבל תגמול ממפרסמים המופיעים באתר, בהתאם לאינטראקציה שלך עם הפרסומות והמפרסמים.