החלום של משקיעי הקריפטו ושברו: גוברת הקורלציה בין ביטקוין למדד S&P

| אסף אלמליח, אנליסט קריפטו בכיר בבית ההשקעות Proxibit |

| נקודות מפתח בסקירה השבועית של שוק הקריפטו:

• ברידג'ווטר, קרן הגידור הגדולה בעולם, צפויה להיכנס לשוק המטבעות דיגיטליים
• ההתאמה בין ביטקוין למדד S&P עולה לשיא של 17 חודשים - מה המשמעויות? 
• ניתוח סנטימנט חברתי: אינפלציה, אילון מאסק והשפעות חברתיות 

 | ברידג'ווטר תשקיע בקרן קריפטו?/h2

לפי דיווח באתר חדשות הקריפטו Coindesk, קרן הגידור ברידג'ווטר, שמנהלת נכסים בסך של 140 מיליארד דולר, תיכנס לתחום המטבעות הדיגיטליים. ריי דליו, מייסד ברידג'ווטר, הוא אחד מאנשי ההשקעות המוערכים בעולם ונחשב לגורו של ממש בתחום. 

עד לא מזמן הביע דליו התנגדות נחרצת למטבעות הדיגיטליים, וקרא לביטקוין "בועה" בכל הזדמנות. אבל באחרונה נראה כי המגמה השתנתה, כאשר הוא כינה את הביטקוין "one hell of invention", ואף הודיע פומבית  בשנה שעברה שהוא מחזיק ביטקוין באופן אישי.

גורמים המעורים בדבר מכחישים כי בכוונת הקרן ללכת בכיוון הזה, אבל נציג של החברה טען בפברואר האחרון: "לא נגיב על עמדותינו, אבל אנו יכולים לומר כי ברידג'ווטר ממשיכה לחקור באופן פעיל קריפטו, אבל אינה מתכננת כעת להשקיע בקריפטו", והשאיר עמימות מסוימת.

אדם אחר שמכיר את תוכניות המסחר בקריפטו של קרן הגידור, אמר: 

"ברידג'ווטר מחפשת להיות מעורבת. הם בוחנים ברצינות נזילות, ספקים ומה לא".

ברידג'ווטר הוקמה על ידי ריי דליו מדירתו במנהטן ב-1975 ונחשבת לאחת הקרנות המוצלחות בעולם. מדובר באחד הארגונים המעניינים ביותר, עם תרבות קיצונית בעיני רבים של אפס סודות וניתוח מעמיק של ביצועי העובדים - הם מצליחים להערים על השוק בצורה עקבית. בשנה שעברה מונה ניר בר-דעה הישראלי למנכ"ל בפועל של ברידג'ווטר.

אם מהלך כזה יצא לפועל, סביר להניח שיחסית סכום קטן מתוך סך הנכסים המנוהלים של ברידג'ווטר ייכנס לעולם המטבעות הדיגיטליים, וגם אם לא נראה השפעה ישירה על השוק, חשוב לזכור שכניסת גוף כזה לתחום נושאת עמה כמה משמעויות. 

• לדעתי, כניסת מוסדיים לעולם המטבעות הדיגיטליים תביא עימה התאמה גבוהה יותר לשווקים המסורתיים. התאמה זו תנבע מהתנהגות המוסדיים ותגובותיהם לשוק, לא בהכרח חדשות טובות. 
• קרן הגידור הגדולה בעולם תסלול את הדרך לעוד קרנות לתחום המטבעות הדיגיטליים - כסף שיזרום לשוק ויעלה את ערכו.
• צפויה גם השפעה על הציבור - שיבין שאם גוף שמנהל בין השאר את הפנסיות של האנשים הכי סולידיים בארה"ב (מורים ,שוטרים), לוקח ברצינות את תחום המטבעות הדיגיטליים - אולי עליו לפעול בהתאם. 

| ההתאמה בין ביטקוין למדד S&P עולה לשיא/h2

רבות דובר על האם ביטקוין הוא "זהב דיגיטלי" שאליו תהיה בריחת הון בעת אינפלציה ואי ודאות במטבעות הפיאט, או כמו שאומרים, ביטקוין מתנהג כמו "מניית טכנולוגיה" וזז בהתאמה לשווקים הקלאסיים. 

המדד שנותן מענה לשאלה זו הוא מדד ההתאמה בין מחיר הביטקוין למדד S&P 500, הכולל את 500 החברות הגדולות באמריקה. 

ביום שישי האחרון עלה מדד ההתאמה לשיא שלא נראה מאז אוקטובר 2020 , עד לרמה של 0.49 - כאשר מתאם של 1 מעיד על קורלציה מושלמת בתנודות, ואילו מתאם של מינוס 1 מצביע על תזוזות הפוכות לחלוטין.

כדי להבין את נדירות האירוע, ההתאמה בין הביטקוין למדד S&P הייתה כל כך גבוהה רק 5 פעמים בכל ההיסטוריה של הביטקוין.

בסקירה שלנו שבוע שעבר, הועלתה המסקנה שההשפעה שיש לאירועים גלובליים על שוק המטבעות הדיגיטליים תהיה גדולה יותר משתי סיבות: 

• כניסת המוסדיים העצומה שחווינו ב-2021 מייצרת שוק מטבעות דיגיטליים שמגיב באופן ישיר לשווקים הקלאסיים, בשל ההתנהגות ה"מסורתית" של המוסדות.
• חוסר ודאות גלובלי מייצר שוק אמוציונלי יותר ורציונלי פחות. בשוק כזה סביר להניח שהביטקוין והמטבעות הדיגיטליים לא יוכלו להתעלם ממה שקורה בעולם ויגיבו בהתאם. 

עצם עליית ההתאמה האגרסיבית בין S&P לביטקוין מאשררת לנו את התיאוריה שהועלתה בסקירה הקודמת. 

ההתאמה הגבוהה היא לא חדשות טובות. משקיעי הביטקוין רוצים לראות את המטבע הדיגיטלי מתנהג כמכשיר שאיתו ניתן לגדר אינפלציה, ולא כזה שפועל בהשפעתה הישירה. 

אם תמשיך ההתאמה לעלות ותשאר כך לאורך זמן רב, זה ינפץ את החלום הרטוב של משקיעי הביטקוין שרואים בו "זהב דיגיטלי".

ואולם, עדיין משקיעי המטבעות לא אומרים נואש בעניין. ואכן, סימנים חיוביים בהתנהגות הביטקוין נראו בהשפעת מלחמת רוסיה-אוקראינה, כאשר משקיעים משני צדי המלחמה השתמשו במטבע הדיגיטלי בצורה מואצת יותר כדי לברוח מכלכלות בצלילה בשל הנסיבות הגיאופוליטיות.

| ניתוחי On-chain: כתובות ביטקוין חדשות ברשת/h2

נתון מועיל להבנת היקף הביקוש שיש לביטקוין הוא מספר הכתובות החדשות שנוצרות ברשת הביטקוין - כלומר, כמה ארנקים חדשים מצטרפים לרשת? 

מקור הגרף: Glassnode

בגרף המוצג כאן ניתן לראות כי היסטוריית העלייה בכמות הארנקים החדשים שמצטרפים לרשת הביטקוין (חץ כחול) מסמנת עלייה גם במחיר הביטקוין - מכיוון שריבוי ארנקים מרבה את הביקוש לנכס. וכך גם ההפך: ירידה בכמות הארנקים המצטרפים לרשת הביטקוין (חץ ורוד) תבוא עם ירידות במחיר הביטקוין. 

הטרנד הנוכחי מצביע על חזרת העלייה בכמות הארנקים החדשים בצורה מתונה. המסקנה שניתן לגזור מהאירוע הזה היא שעליית כמות הארנקים המצטרפים מבשרת טובות. העלייה הזו מצביעה על "הכסף החכם" שמכין את כניסתו לשוק בציפייה לעליות. 

אנו עדיין מדברים על שוק פסימי יחסית, אך נקודת אור למעבר לשוק חיובי יותר נראית בקצה.

| מטבעות הקריפטו הקטנים מנצחים בביצועים בחודש האחרון/h2

בבחינת התשואות מתחילת חודש מרץ, ניתן לראות כי דווקא מטבעות הקריפטו הקטנים הם אלה שהציגו את התשואה הגבוהה ביותר. נכון ל-21 במרץ, המטבעות הקטנים הם היחידים שהראו תשואה חיובית, לעומת ביטקוין שנתן תשואה של מינוס 5%.

כמה מהמטבעות עם השווי הקטן יחסית הראו תשואה מדהימה: Aave עם יותר מ-32% למעלה ו-Kusama עם 30% תשואה בשבוע שעבר בלבד.

גרף: Arcane Research

העלייה בערך המטבעות הקטנים יותר מראה על התעוררות השוק אחרי שבועות של תיאבון סיכון נמוך מאוד מצד המשקיעים והסוחרים. משתתפי השוק בוחנים אלטרנטיבות לביטקוין וזורמים למטבעות אחרים קטנים יותר, אך לדעתם, עם פוטנציאל של תשואה גבוהה יותר.

תאבונם של סוחרי מטבעות הקריפטו לסיכון אמנם גדל והולך, אבל עדיין הזהירות מורגשת בשווקים, על פי מדד הפחד, העומד על 31 מתוך 100.

| מסקנות ופעולות לזמן הקרוב/h2

התנהגות שוק הקריפטו בשבוע האחרון נותנת איתותים חיוביים, ממספר הארנקים החדשים ברשת ביטקוין ועד להתעוררות השוק במטבעות הקטנים, אבל עדיין המסגרת היא שוק פסימי - ולכן הזהירות נדרשת. החשש אט-אט מוסר, ובכך הסוחרים והמשקיעים יבצעו יותר פעולות מסחר - לכן יש ציפייה לעלייה בתנודתיות, בעיקר בעזרת מינופים וחוזים עתידיים. 

שוק תנודתי הוא שוק מסוכן יותר, שבו הסוחרים והמשקיעים הלא מנוסים נאכלים בקלות יתרה - לכן, שימו לב בימים הקרובים. התנהלות די פסיבית מומלצת: בלי פקודות מסחר מרובות, שיעלו לנו הרבה. בהצלחה לכולם.

הכותב הוא אנליסט קריפטו פיננסי בכיר ב-Proxibit. אין באמור באתר משום ייעוץ ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מס ואין בו משום תחליף לשירותים כאמור המתחשבים בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. אין באמור באתר משום המלצה בנוגע לכדאיות השקעה במטבעות וירטואליים ו/או במוצרים או מכשירים פיננסיים כלשהם ואין בדברים משום הזמנה ו/או הצעה לביצוע פעולות במוצרים הנזכרים. אין באמור כדי להוות התחייבות להשאת תשואה כלשהי. השקעה במטבעות וירטואליים הינה מסוכנת ועשויה לגרום להפסד של מלוא ההשקעה. תחום המטבעות הוירטואליים  כרוך בחוסר וודאות רגולטורי, מיסויי ויישומי על ידי גופים שונים עמם נדרשים יחסי גומלין לצורך ביצוע פעולות.

קבלו את האפליקציה

הצטרפו למיליוני משתמשים ביישומון Investing.com והשאירו יד על הדופק של השווקים העולמיים.

הורידו עכשיו

נכתב על ידי: אסף אלמליח