בונים על מניית עזריאלי? ההמלצה נשארת תשואת יתר אחרי דוחות חזקים

| נדב ברקוביץ, אנליסט נדל"ן, IBI בית השקעות |

קבוצת עזריאלי (TASE:AZRG) פרסמה הבוקר את דוחותיה לרבעון הרביעי לשנת 2021, הכוללים שערוך ענק של 2.2 מיליארד שקל ברבעון וסך של 2.4 מיליארד שקל השנה, והורדת שיעור ההיוון לרמה של 6.8%. נוסף על כך, עזריאלי גם מדווחת על חלוקת דיבידנד בסך 650 מיליון שקל שיחולק בחודש מאי.

מבחינת תוצאות תפעוליות, כצפוי עזריאלי מציגה שיפור בכל הפרמטרים בהשוואה לשנת 2020 שכללה סגרים, בעוד שבשנת 2021 נוספו הרכישות החדשות, שכוללות את חברת Green Mountain וקניון מול הים באילת.

בתחום המסחר ה-NOI עדיין לא חזר לרמות של שנת 2019 כאשר גם בשנת 2021 היה סגר בתחילת שנה ולכן ה-NOI במסחר הסתכם ב-665 מיליון שקל בלבד, אבל הקצב השנתי לפי רבעון רביעי מסתכם כבר ב-780 מיליון שקל והפדיונות משוכרים עלו במהלך התקופה ב-1.8% בהשוואה לשנת 2019 (פברואר עד דצמבר).

בתחום המשרדים מציגה החברה שיפור קבוע לקצב של 744 מיליון שקל בשנה וגם פעילות הדאטה סנטרס זינקה ל-30 מיליון שקל NOI ברבעון האחרון.

צפי ה-FFO של החברה לאחר סיום פרויקטים לטווח קצר עלה לסך של 1.555 מיליארד שקל כאשר כמו תמיד התחזית אינה לוקחת בחשבון את השיפור הצפוי מתחום הדאטה סנטרס.

המשמעות היא שמניית עזריאלי נסחרת כיום במכפיל 20 לפי הקצב השנתי של הרבעון האחרון, מכפיל 18-19 לפי תחזית החברה לטווח הקצר ומכפיל 17 לפי הערכות שלנו, שכוללות תוספת לנכסים בייזום.

אנחנו באי.בי.אי. שומרים על מחיר יעד של 335 שקל למניית עזריאלי והמלצת "תשואת יתר".

שערוכים: רבעון שכולל שערוך ענק של 2.2 מיליארד שקל וסך של 2.4 מיליארד שקל השנה.

שיעור היוון הנכסים ירד מרמה של 7.1% לרמה של 6.8%

שיעור התפוסה נשאר ברמה גבוהה של 99% במסחר ובמשרדים. בנכסים בחול התפוסה נשארה נמוכה יחסית ברמה של 76%.

| תוצאות פעילות/h2

ה-NOI עלה ב-31% ל-1.59 מיליארד שקל לעומת 1.214 מיליארד שקל בתקופה המקבילה.

ה-NOI מנכסים זהים עלה ב-23% ל-1.490 מיליארד שקל לעומת 1.216 מיליארד שקל, כאשר חלק המשרדים עלה ל-620 מיליון שקל לעומת 597 מיליון שקל בתקופה המקבילה.

ה-FFO ללא דיור מוגן עלה ל-1.152 מיליארד שקל לעומת 878 מיליון שקל. עם דיור מוגן, ה-FFO הסתכם ל-1.318 מיליארד שקל לעומת 999 מיליון שקל (עליה של 32%) בתקופה המקבילה ובדומה לרמה בשנת 2019.

| בחלוקה לסקטורים/h2

ה-NOI בתחום המסחר הסתכם ל- 665 מיליון שקל לעומת 425 מיליון שקל בתקופה המקבילה.

תחום המשרדים הסתכם ל-702 מיליון שקל לעומת 601 מיליון שקל, שיפור של 17%. השיפור נובע מפתיחת עזריאלי טאון והמנור בחולון.

תחום הנדל"ן בארה"ב של עזריאלי ירד מעט בגלל שער הדולר והסתכם ל-122 מיליון שקל לעומת 129 מיליון שקל בתקופה המקבילה.

הכותב הוא אנליסט נדל"ן של בית ההשקעות אי.בי.אי. הסקירה מתבססת על מידע שפורסם לכלל הציבור על ידי החברות הנסקרות בו וכן על הערכות ואומדנים ומידע אחר שבית ההשקעות אי.בי.אי מניח כי הוא מהימן, וזאת בלי שביצע בדיקות עצמאיות ביחס למידע. אי.בי.אי, כותבי הסקירה ועורכיה אינם אחראים למהימנות המידע, לשלמותו, לדיוק הנתונים הכלולים בו או לכל השמטה, שגיאה או ליקוי אחר בה. סקירה זו אינה בגדר ייעוץ השקעות ואינה מהווה הזמנה לרכוש או הזמנה למכור את ניירות הערך הנזכרים בה. לפיכך, אין להסתמך על המידע הכלול בה ואין בו כדי להחליף שיקול דעת עצמאי וקבלת ייעוץ מקצועי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. בית השקעות אי.בי.אי, עובדיו וחברי הדירקטוריון שלו עשויים להחזיק בניירות הערך ו/או בנכסים הפיננסיים המתוארים בסקירה.

קבלו את האפליקציה

הצטרפו למיליוני משתמשים ביישומון Investing.com והשאירו יד על הדופק של השווקים העולמיים.

הורידו עכשיו

נכתב על ידי: נדב ברקוביץ