ליאור שילה | 09.03.2022 12:56
| ליאור שילה, אנליסט בנקים, IBI בית השקעות |
בנק הפועלים (TASE:POLI) פרסם דוחות שיצאו מתחת לצפי לרבעון הרביעי של 2021 עם תשואה להון של 9.1%, לעומת 11.8% ברבעון הקודם ותשואה של 9.6% ברבעון המקביל.
הגורמים העיקריים ששחקו את ההכנסות היו הוצאות להפסדי אשראי גבוהות מהצפי והוצאה חד פעמית בשל הסכם פשרה.
מנגד, הבנק הרשים בצמיחת תיק האשראי, הצמיחה בעמלות ובירידה בהוצאות השכר בין היתר בשל התאמות לתגמולים משתנים כלפי מטה.
סה"כ, ניכר כי הבנק עושה מאמצים רבים לחזור לקצבי צמיחת אשראי גבוהים, כאשר הדבר בא לידי ביטוי באי חלוקת דיבידנד שהוערכה בהיקף של כ-770 מיליון שקל לצד דיווח על גיוס קוקו עתידי והרחבה של 2 סדרות בהיקף כולל של 2.5 מיליארד שקל.
בשיחת המשקיעים נטען שביקושים גבוהים בתחילת השנה ואינדיקציה להמשך ביקושים עתידי הובילו לקבלת ההחלטה שלא לחלק דיבידנד.
באותה נשימה, העריכו שקצבי הצמיחה שהיו ב-2021 לא יחזרו על עצמם ב-2022, אך יהיו גבוהים מהממוצע הרב שנתי.
נזכיר כי הבנק הכריז על תכנית התייעלות של 900 עובדים על פני 3 שנים (עד 2022), משכך נצפה להמשך ירידה בהוצאות בהמשך השנה.
כמו כן, אי אפשר להתעלם מכך שהעלייה בסביבת האינפלציה והעלאת הריבית שבפתח יתרמו למרווח הפיננסי של הבנק וישתרשרו לשורה התחתונה הישר לתשואה להון.
אנו מעדכנים את מחיר היעד שלנו ל-38.3 שקל למניה ומעלים את ההמלצה לתשואת יתר.
יחד עם זאת, חשוב להזכיר כי ישנו לחץ מסחרי על המניה וכן אי חלוקת הדיבידנד הנוכחית מעט מעלה חשש עבור משקיעים המחפשים מניות דיבידנד בטווח הקצר.
בשורה התחתונה, בנק הפועלים פרסם דוח חלש, אך עם צמיחה גבוהה בתיק האשראי והמשך התייעלות נאה.
הכותב הוא אנליסט בנקים של בית ההשקעות אי.בי.אי. הסקירה מתבססת על מידע שפורסם לכלל הציבור על ידי החברות הנסקרות בו וכן על הערכות ואומדנים ומידע אחר שבית ההשקעות אי.בי.אי מניח כי הוא מהימן, וזאת בלי שביצע בדיקות עצמאיות ביחס למידע. אי.בי.אי, כותבי הסקירה ועורכיה אינם אחראים למהימנות המידע, לשלמותו, לדיוק הנתונים הכלולים בו או לכל השמטה, שגיאה או ליקוי אחר בה. סקירה זו אינה בגדר ייעוץ השקעות ואינה מהווה הזמנה לרכוש או הזמנה למכור את ניירות הערך הנזכרים בה. לפיכך, אין להסתמך על המידע הכלול בה ואין בו כדי להחליף שיקול דעת עצמאי וקבלת ייעוץ מקצועי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. בית השקעות אי.בי.אי, עובדיו וחברי הדירקטוריון שלו עשויים להחזיק בניירות הערך ו/או בנכסים הפיננסיים המתוארים בסקירה.
מסחר במכשירים פיננסיים ו/או במטבעות קריפטו כרוך בסיכון גבוה להפסד סכום ההשקעה בחלקו או במלואו, ואינו מתאים לכל משקיע. מחירי מטבעות קריפטו מתאפיינים בתנודתיות גבוהה במיוחד וחשופים להשפעה חיצונית כגון אירועים פוליטיים, רגולטוריים או פיננסיים. מסחר על בסיס בטחונות תורם להגדלת הסיכון הפיננסי.
לפני קבלת החלטה לסחור במכשיר פיננסי או במטבע קריפטו, עליך להכיר במלואם את הסיכונים ואת העלויות, הנלווים למסחר בשווקים הפיננסיים, לשקול בזהירות את יעדי ההשקעה, את דרגת הניסיון ואת הנכונות לשאת בסיכונים, ולפנות לייעוץ מקצועי בעת הצורך.
פיוז‘ן מדיה (Fusion Media) מדגישה, שהמידע המוצג באתר אינו בהכרח מדויק או ניתן בזמן אמת. המחירים והנתונים באתר אינם בהכרח מסופקים ע"י בורסות או שווקים, ועשויים להיות מסופקים על-ידי עושי שוק, ולפיכך עשויים להיות בלתי מדויקים ושונים ממחיר השוק בפועל עבור שוק נתון. המשמעות היא, שהמחירים משמשים לאינדיקציה אך אינם מתאימים למטרות מסחר. פיוז‘ן מדיה וכל ספק אחר של נתונים שמוצגים באתר, אינם נושאים כל אחריות בגין נזקים או הפסדים שספגת במסחר או בשל הסתמכותך על המידע באתר.
חל איסור על הפצה, שידור, שינוי, הצגה, רפרודוקציה או אחסון של הנתונים באתר זה או שימוש בהם ללא אישור מפורש בכתב מאת פיוז‘ן מדיה ו/או ספק הנתונים. כל זכויות הקניין הרוחני שמורות לבורסה ו/או לספקים המספקים את הנתונים שבאתר.
פיוז‘ן מדיה עשויה לקבל תגמול ממפרסמים המופיעים באתר, בהתאם לאינטראקציה שלך עם הפרסומות והמפרסמים.