האינפלציה בארה"ב לא מתקררת: מה יעשה הפדרל ריזרב ב-2022?
אמיר כהנוביץ | 19.12.2021 09:45
| אמיר כהנוביץ, כלכלן ראשי, הפניקס-אקסלנס |
הפד נכשל עד כה בתכניתו לקרר את הצמיחה והאינפלציה. נתוני המאקרו מארה"ב ממשיכים לתאר התרחבות מהירה, ביום חמישי בסקרי מנהלי הרכש הגבוהים, התחלות הבניה המהירות והייצור התעשייתי. לפי סקר בלומברג הצמיחה ברבעון הרביעי המשיכה להיות טיל ותסתכם בקצב שנתי מהיר מדי של 6%, כישלון! בהתאם גם ציפיות האינפלציה הממוצעות הגלומות לשנתיים בארה"ב לא ממש מתקררות ועומדות על 3.1%.
האם המשמעות היא שפאואל צריך לעשות הרבה יותר כדי לקרר את הכלכלה? האם צריך לצפות שיודיע בקרוב על האצה נוספת בסיום רכישות האג"ח, אולי יעבור לשש העלאות ריבית ב-2022? מה, מה צריך? בשורה התחתונה הוא צריך לחנוק את הצרכן עד כדי כך כדי שיפסיק להזמין ולהזמין דברים, עד שצווארי הבקבוק ישתחררו.
אבל הצרכן הזה שום דבר לא עוצר אותו. אולי שהפד יקנה את כל מכונות ההנשמה ופשוט ידלל את כמות הצרכנים הפוטנציאליים? כי האפשרות השניה נראית קיצונית אפילו יותר - לחנוק את צינור החמצן של "אפקט העושר" שיוצר שוק המניות העולה.
אז אם הפד חייב להרוג את שוק המניות כדי לקרר את האינפלציה, ונניח שילך על זה, הבעיה ששחרור צווארי בקבוק עשוי להסתכם לא בקירור האינפלציה לרמה חביבה של 2%, אלא ל"שוט דפלציוני" בסעיפים רבים, מה שיסבך את הפד הרבה יותר מכפי שהוא מסובך כעת.
לא רק עם אינפלציה מחוץ ליעד (לכיוון ההפוך) אלא גם עם אבטלה גבוהה וסיכון למיתון. לא פלא אם כן שהשוק לא ממהר לקנות את הנרטיב הזה.
בבריטניה הבנק המרכזי הפתיע כשהעלה את הריבית למרות שהוא עצמו הכין את השוק שיחכה עד פברואר ולמרות התפשטות האומיקרון במדינה. לא משנה, מאחורינו, השאלה אם לפחות הצליח יותר מהפד בחנק הכלכלה?
על פי שיפוע עקום התשואות בבריטניה הוא בהחלט בדרך לשם מהר יותר, כשפער הריביות 2-10 שנים שם ירד ל-22 נב', קרוב מאד להתהפכות שמאותתת על מיתון באופק. אך את ציפיות האינפלציה הגלומות ל-5 שנים הוא הצליח לקרר רק מעט מ-4.6% ל-4.3%.
במתאמים הללו נראה ששיפוע העקום שם ירד לשלילי לפני שציפיות האינפלציה ירדו מתחת ל-4%... כלומר שקודם בריטניה תיכנס למיתון ורק אח"כ שהאינפלציה תיכנס ליעד. באסה...
פתגם שוק עתיק: "קנה מניות יחד עם העלאת הריבית הראשונה ותמכור אותן יחד עם העלאת הריבית הלפני אחרונה." הפתגם הזה הזה לא לקח בחשבון שיגיעו ימים שבהם הראשונה עשויה להתברר גם האחת הלפני האחרונה... קצר במערכת הפתגמים.
השבוע יתקיים בארה"ב שבוע מסחר מקוצר לרגל כריסטמס, עם מחזורי מסחר נמוכים, תופעה שיחד עם קורונה, מחשבים לחוצים, הנפקת אג"ח ל-20 שנה בארה"ב (בשלישי) והידוק מוניטרי ברקע יכולה לגרום לתנודתיות חריגה.
- הכותב הוא כלכלן ראשי של הפניקס-אקסלנס. סקירה זו מסופקת כשירות לקוראים בלבד, ואין לראות בה הצעה, המלצה, תחליף לשיקול דעתו המקצועי של הקורא או ייעוץ השקעות או שיווק השקעות, לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסיים המוזכרים או של ניירות ערך ו/או נכסים פיננסיים אחרים כלשהם.
קבלו את האפליקציה
מסחר במכשירים פיננסיים ו/או במטבעות קריפטו כרוך בסיכון גבוה להפסד סכום ההשקעה בחלקו או במלואו, ואינו מתאים לכל משקיע. מחירי מטבעות קריפטו מתאפיינים בתנודתיות גבוהה במיוחד וחשופים להשפעה חיצונית כגון אירועים פוליטיים, רגולטוריים או פיננסיים. מסחר על בסיס בטחונות תורם להגדלת הסיכון הפיננסי.
לפני קבלת החלטה לסחור במכשיר פיננסי או במטבע קריפטו, עליך להכיר במלואם את הסיכונים ואת העלויות, הנלווים למסחר בשווקים הפיננסיים, לשקול בזהירות את יעדי ההשקעה, את דרגת הניסיון ואת הנכונות לשאת בסיכונים, ולפנות לייעוץ מקצועי בעת הצורך.
פיוז‘ן מדיה (Fusion Media) מדגישה, שהמידע המוצג באתר אינו בהכרח מדויק או ניתן בזמן אמת. המחירים והנתונים באתר אינם בהכרח מסופקים ע"י בורסות או שווקים, ועשויים להיות מסופקים על-ידי עושי שוק, ולפיכך עשויים להיות בלתי מדויקים ושונים ממחיר השוק בפועל עבור שוק נתון. המשמעות היא, שהמחירים משמשים לאינדיקציה אך אינם מתאימים למטרות מסחר. פיוז‘ן מדיה וכל ספק אחר של נתונים שמוצגים באתר, אינם נושאים כל אחריות בגין נזקים או הפסדים שספגת במסחר או בשל הסתמכותך על המידע באתר.
חל איסור על הפצה, שידור, שינוי, הצגה, רפרודוקציה או אחסון של הנתונים באתר זה או שימוש בהם ללא אישור מפורש בכתב מאת פיוז‘ן מדיה ו/או ספק הנתונים. כל זכויות הקניין הרוחני שמורות לבורסה ו/או לספקים המספקים את הנתונים שבאתר.
פיוז‘ן מדיה עשויה לקבל תגמול ממפרסמים המופיעים באתר, בהתאם לאינטראקציה שלך עם הפרסומות והמפרסמים.