המשקיעים מצפים לכנס ג'קסון הול, הדולר בדרך לתחתית | השבוע בשווקים

המשקיעים ימשיכו לבדוק את הנתונים הכלכליים שיתפרסמו השבוע בארה"ב, ובהם מכירות הבתים וההוצאה האישית, אבל הם מחכים באמת לסימפוזיון השנתי של הפדרל ריזרב בג'קסון הול, שבדרך כלל מתקיים פנים אל פנים, אך עקב עליית מקרי הקורונה בארה"ב ובעולם, ייערך השנה באינטרנט. הסימפוזיון יתחיל בסוף השבוע.

האירוע, שזוכה לעניין רב, עשוי לשנות את חוקי המשחק בשווקים. אם הבנק המרכזי של ארה"ב יחזק את המסר שלפיו הוא מתקרב להפחתה על-ידי צמצום של רכישות האג"ח, כפי שצוין בפרוטוקול ועדת השוק הפתוח מהשבוע שעבר, ייתכן גל מכירות כללי. לעומת זאת, אם יהיה עוד היפוך מושכל בעמדת הפדרל ריזרב, שבסופו של דבר יאותת על כך שבכוונתו להמשיך לעכב את הידוק המדיניות, ייתכנו עליות נוספות. הפד כבר שב בו מהתבטאויות בנושא המדיניות, ולכן זו לא תהיה הפתעה מוחלטת אם יעשה זאת שוב.

| נעילה יומית חיובית מסווה את ההעדפה לסיכון נמוך/h2

עם סיום המסחר בוול סטריט בשבוע שעבר, הקניות בירידות ביום שישי עשויות להעיד, במבט ראשון, על המשך נכונותם של המשקיעים לסיכון. כל ארבעת מדדי המניות החשובים בארה"ב – S&P 500‏, דאו ג'ונס, נאסד"ק וראסל 2000 – ננעלו בעליות לקראת סוף השבוע.

אף שהעתיד יותר מעורפל משהיה זה זמן רב, כשהכלכלה בהאטה על רקע ההסלמה של זן הדלתא, נוסף על האיום בביטול התמריצים הכלכליים, אפשר היה לצפות שהחששות המתגברים של המשקיעים ידחפו, בקלות, את השוק לירידות - אבל עד כה, מדד S&P 500 הכפיל את שוויו מאז השפל המפורסם של מרץ 2020.

ואולם, מניתוח מעמיק יותר של ביצועי המגזרים השונים במדד הייחוס הכללי ביום שישי, עולה כי אולי קורה כאן משהו אחר. מגזר השירותים הציבוריים הוסיף לשוויו 1.25% באותו יום, רק 0.04% פחות ממגזר הטכנולוגיה.

בחישוב שבועי, S&P ירד 0.6%, אבל מגזר השירותים ומגזר הרפואה בלטו לטובה, ושניהם עלו קצת יותר מ-1.8%. במקום השלישי, מגזר הנדל"ן עלה 0.6%.

גם בחישוב חודשי, מגזר השירותים הוביל את העלייה של 2.75% ב-SPX. המגזר ההגנתי עלה 6.75%, ואחריו מגזר הרפואה, שעלה 5.7%.

שוקי המניות הפגינו חוזק נכון לסוף השבוע, אבל המשקיעים צריכים לשים לב: הסיבה היחידה לכך היא שכפי שעולה מהפרטים, המשתתפים בשוק עוברים מהשקעות סיכון לפוזיציות הגנתיות.

סימנים נוספים שמדאיגים את המשתתפים לגבי השווקים: גולדמן זאקס הוריד כמעט בחצי את התחזית לצמיחה בארה"ב ברבעון השלישי, מ-9% ל-5.5%, ובנק אוף אמריקה העלה את משקלי היתר של כסף מזומן לשיא שלא נראה מאז אוקטובר 2020, ובמקביל הוסיף על הפוזיציות ההגנתיות שלו.

עם זאת, מדד S&P 500 נותר במגמת עלייה לטווח הבינוני...לעת עתה.

ועדיין, אין למדד מגמה בטווח הקצר, ואחרי העליות האחרונות, הוא נפל מהשיאים של סוף חודש יולי. אם השורים לא יצליחו לדחוף את SPX לשיא חדש, ואם הדובים יצליחו לדחוף אותו חזרה אל מתחת ל-4,370, ייתכן שזה השיא לטווח הקצר. מצב כזה עשוי להוביל לירידה בטווח הבינוני. חשוב לציין גם שקו העלייה-ירידה נותר ללא שינוי בימים חמישי ושישי, ומכך אפשר להבין שלמרות העליות, בשוק לא היה עומק שיתמוך בהן.

ההאטה בנתוני הייצור התעשייתי מסין לחודש יולי, שפורסמו בתחילת המסחר בשבוע שעבר, חיזקה את היחס הפסימי בשוק כלפי התאוששות הכלכלה העולמית. היחס הפסימי, בתורו, הוביל במהלך השבוע לגל מכירות של נפט, נחושת וסחורות נוספות שרגישות למחזורים כלכליים.

בנוסף, הוא הגביר את זרימת ההון לאג"ח אוצר בתחילת השבוע, בחיפוש אחר חוף מבטחים. התשואות – לרבות אג"ח האוצר ל-10 שנים – עלו אומנם ביום שישי, ובכך ביטאו את יציאתם של המשקיעים מחלק מפוזיציות חוף המבטחים, אבל יש מגמות ירידה ברורות בשיעורי הריבית.

התשואות נפלו מנקודת השיא של הערוץ היורד האדום, בו-זמנית עם נקודת השפל של הערוץ היורד הקודם, הכתום. בדיוק באותה נקודה, הממוצע הנע ל-50 יום ירד מתחת לממוצע הנע ל-200 יום, ויצר מה שמכונה "צלב מוות", שמבטא היחלשות גם במחירים הכלליים אחרי החלקה.

אינדיקטור שלילי נוסף מבחינתן של המניות הוא הדולר, המשמש חוף מבטחים, שעלה בשבוע שעבר לשיא של 9 חודשים.

הדולר עבר את נקודת השיא מ-31 במרץ, והשלים תחתית כפולה. חשוב לשים פילטרים לסטופ לוס, כדי לא להילכד במלכודת שורים.

הזהב הצליח לעלות מעט למרות החוזק של הדולר.

המתכת היקרה מצאה התנגדות בממוצע הנע ל-50 יום, אחרי שהממוצע הנע לטווח הקצר ירד אל מתחת לממוצע הנע ל-200 יום, ויצר "צלב מוות", שנותן התנגדות לשיא של הערוץ היורד.

ביום שבת, ביטקוין נע מעלה ומטה מתחת לשער 50,000 דולר, אחרי יומיים של עליות.

המסחר ביום שבת פיתח נר "גל דוחף", שמבטא היעדר הובלה, כשהמשקיעים קיוו לגורם מזרז במהלך הבא של מטבע הקריפטו. הבלבול עשוי להוביל למהלך חזרה, עם בדיקה חוזרת של דגל איתות שורי, בשילוב עם הממוצע ל-200 יום, בתוך ערוץ עולה.

הנפט צפוי להמשיך במגמת ירידה, אחרי שבעה ימים רצופים של ירידות, עם ההפסד השבועי הכי חד זה תשעה חודשים. הנגיף ממשיך להתפשט, והוא משבש את הפתיחה ההדרגתית של כלכלת הקיץ, כפי שקיוו.

ביום חמישי, הנפט מסוג WTI השלים משולש יורד, והגיע לנקודת השיא במגמת העלייה שלו. אחרי שהמחיר ירד, והגיע לשפל שלו מחודש מאי ולממוצע הנע ל-200 יום – עם ירידה של RSI למצב של מכירת-יתר – ייתכן שימצא תמיכה שתספיק להתאוששות ולבחינה מחדש של רמת ההתנגדות המשוערת הנוכחית, 65-66 דולר.

| אירועי השבוע (כל הזמנים נקובים בשעון החוף המזרחי, EDT)/h2

יום שני

03:30: גרמניה – מדד מנהלי הרכש במגזר הייצור: צפוי לרדת מ-65.9 ל-65.0.

04:40: בריטניה – מדד מנהלי הרכש במגזר הייצור: צפוי לרדת מ-60.4 בחודש יולי ל-59.5.

10:00: ארה"ב – מכירות בתים קיימים: צפויות לרדת מ-5.86 ל-5.81 מיליון.

יום שלישי

02:00: גרמניה – התמ"ג: צפוי להישאר ללא שינוי ב-1.5% בהשוואה של שנה מול שנה.

10:00: ארה"ב – מכירות בתים חדשים: צפויות לעלות מ-676,000 ל-690,000.

יום רביעי

04:00: גרמניה – סקר IFO למצב העסקים: צפוי לרדת מעט מ-100.8 ל-100.4.

08:30: ארה"ב – הזמנות הליבה של מוצרים ברי-קיימא: צפויות לשמור על יציבות ב-0.5%.

10:30: ארה"ב – מלאי נפט גולמי: צפוי לעלות מתיקון כלפי מעלה של ‎-3.234 מיליון אל ‎-1.055 מיליון.

יום חמישי

07:30: גוש האירו – פרוטוקול פגישת המדיניות המוניטרית של הבנק המרכזי של אירופה

08:30: ארה"ב – התביעות הראשוניות לדמי אבטלה: צפויות לעלות מעט מ-348,000 ל-350,000.

21:30: אוסטרליה – המכירות הקמעונאיות: צפויות לרדת, בחישוב חודשי, מנתון של ‎-1.8% אל ‎-2.9%.

יום שישי

08:30: ארה"ב – מדד מחירי הליבה של ההוצאה לצריכה אישית: צפוי לרדת מ-0.4% ל-0.3% בחישוב חודשי ולעלות מ-3.5% ל-3.6% בחישוב שנתי.

08:30: ארה"ב – ההוצאה האישית: צפויה ליפול מ-1.0% בחודש הקודם ל-0.3% בחודש יולי.