דוד לוינסון | 06.05.2021 13:57
| דוד לוינסון, אנליסט ביחידת המחקר של בנק הפועלים |
נייר חדרה (TASE:HAP) הינה חברת אריזה ומחזור. החברה עוסקת באמצעות חברות הבת ביצור ומכירה של ניירות אריזה, אריזות קרטון גלי, אריזות למוצרי צריכה ולתעשייה, פעילות שירותי איסוף ועיבוד פסולת נייר ופלסטיק, ניירות כתיבה והדפסה ושיווק צרכי משרד.
| תרשים: ביצועי המניה ב-12 החודשים האחרונים
| רבעון של שיפור ניכר ברווחיות בשל התייקרות גלילי ניר לקרטון
לפני כחמש שנים הועברה השליטה בחברת נייר חדרה לידי קרן ההשקעות פימי, ובוצעו מהלכי התייעלות עמוקים לאורך כל שרשרת האספקה.
בשנת 2020 חלה ירידה ניכרת במחירי חומרי הגלם, התאית, נייר האריזה לקרטון ופסולת הקרטון, שנמשכה עד לרבעון השלישי. ההתאוששות המהותית במחיר הסחורה לקרטון שהתרחשה בחודשים האחרונים הקפיצה את מחירי הסחורה לקרטון בכ-48% מעל לשפל של שנת 2020.
מגמה זו, בשילוב עם התיצבות השקל מתחילת השנה, מותירה מקום לאופטימיות וצפי לשיפור ניכר בתוצאות החברה ברבעונים הקרובים.
בבואנו לשקול את המלצתנו למנית החברה, ובהנחה כי איננו יכולים לחזות את מחירי הסחורה העולמיים של גלילי הנייר לקרטון, אנו מביאים בחשבון את המגמות הבאות:
בשל צפי לשיפור חד ברווחיות החברה ברבעונים הקרובים, אנו מותירים את המלצתנו למניה ב"תשואת יתר" בסיכון גבוה, ומעלים את מחיר היעד למניה ל-270 שקל בשל הזינוק החד במחירי סחורת גלילי הניר לקרטון.
| פירוט התוצאות הכספיות ברבעון הראשון
ירידה במכירות הרבעון הראשון של 2021 בכ-9.9% לעומת הרבעון המקביל. הקיטון במכירות נובע בעיקר מירידה במכירות מגזר ניירות הכתיבה ובמגזר שיווק צרכי משרד ב-42 מיליון שקל. בעיקר בשל ירידה בפעילות המשרדים במהלך סגר הקורונה. הירידה קוזזה בחלקה בעלייה בהכנסות ממגזר גלילי הנייר לקרטון.
שיפור ברווחיות הגולמית, אשר עמדה על 16.9% מסך ההכנסות, לעומת 15% ברבעון המקביל, בזכות שיפור ביעילות התפעולית והגדלת התפוקות.
עליה ברווח התפעולי (לפני הכנסות אחרות) ובEBITDA- לכ-19 ולכ-55 מיליון שקל, בהתאמה. לעומת רווח תפעולי של 11 מיליון שקל וEBITDA- של 50 מיליון שקל ברבעון המקביל.
הרווח הנקי המדולל לבעלי מניות החברה הסתכם בכ-7.2 מיליון שקל, עליה בשיעור של כ-560% ביחס לרבעון המקביל. העליה הניכרת ברווח נובעת מירידה בהוצאות המימון בשל פירעון אג"ח. החברה תחלק בגין ריווחי הרבעון דיבידנד בסך 10 מיליון שקל.
מחירי היעד למניות מתייחסים לתקופה של 12 חודשים מיום פרסום עבודת האנליזה
מסמך נייר חדרה עדכון רבעון ראשון לשנת 2021 - בקובץ PDF
מסחר במכשירים פיננסיים ו/או במטבעות קריפטו כרוך בסיכון גבוה להפסד סכום ההשקעה בחלקו או במלואו, ואינו מתאים לכל משקיע. מחירי מטבעות קריפטו מתאפיינים בתנודתיות גבוהה במיוחד וחשופים להשפעה חיצונית כגון אירועים פוליטיים, רגולטוריים או פיננסיים. מסחר על בסיס בטחונות תורם להגדלת הסיכון הפיננסי.
לפני קבלת החלטה לסחור במכשיר פיננסי או במטבע קריפטו, עליך להכיר במלואם את הסיכונים ואת העלויות, הנלווים למסחר בשווקים הפיננסיים, לשקול בזהירות את יעדי ההשקעה, את דרגת הניסיון ואת הנכונות לשאת בסיכונים, ולפנות לייעוץ מקצועי בעת הצורך.
פיוז‘ן מדיה (Fusion Media) מדגישה, שהמידע המוצג באתר אינו בהכרח מדויק או ניתן בזמן אמת. המחירים והנתונים באתר אינם בהכרח מסופקים ע"י בורסות או שווקים, ועשויים להיות מסופקים על-ידי עושי שוק, ולפיכך עשויים להיות בלתי מדויקים ושונים ממחיר השוק בפועל עבור שוק נתון. המשמעות היא, שהמחירים משמשים לאינדיקציה אך אינם מתאימים למטרות מסחר. פיוז‘ן מדיה וכל ספק אחר של נתונים שמוצגים באתר, אינם נושאים כל אחריות בגין נזקים או הפסדים שספגת במסחר או בשל הסתמכותך על המידע באתר.
חל איסור על הפצה, שידור, שינוי, הצגה, רפרודוקציה או אחסון של הנתונים באתר זה או שימוש בהם ללא אישור מפורש בכתב מאת פיוז‘ן מדיה ו/או ספק הנתונים. כל זכויות הקניין הרוחני שמורות לבורסה ו/או לספקים המספקים את הנתונים שבאתר.
פיוז‘ן מדיה עשויה לקבל תגמול ממפרסמים המופיעים באתר, בהתאם לאינטראקציה שלך עם הפרסומות והמפרסמים.