אפריל בבורסת ת"א: עליות שערים, ירידה במחזורי המסחר ועצירה בגיוסים

| נורית דרור, יחידת המחקר, הבורסה לניירות ערך |

| מבוא

המסחר בתל-אביב בחודש אפריל התאפיין בעליות שערים במרבית מדדי המניות המובילים, זאת בדומה למגמה בבורסות מובילות בעולם. המסחר החודש התנהל על רקע השהיית הרפורמה המשפטית לאור המשך המחאה הגוברת נגדה, שהביאה לירידות שערים ברבעון הראשון של 2023.

בעקבות הרפורמה, חברת הדירוג Moody's אמנם אישרה מחדש את דירוג האשראי של ישראל ברמה של A1, אך הורידה את תחזית הדירוג מ"חיובית" ל"יציבה". הורדת תחזית הדירוג לוותה באזהרה מפני הורדת הדירוג עצמו במידה והסוגיה המשפטית לא תיפתר.

השפעה שלילית על המסחר בת"א ובשווקים מובילים בעולם, היתה לאינפלציה שממשיכה להיות גבוהה מהיעד ובעקבות זאת המשך העלאת הריבית: בנק ישראל העלה את הריבית במשק, בפעם התשיעית ברציפות, ברבע אחוז ל-4.5%.

הפד העלה את הריבית בארה"ב בפעם התשיעית ברציפות ברבע אחוז ל-5.0%, הבנק המרכזי באירופה (ECB) העלה את הריבית בפעם השישית ברציפות בחצי אחוז ל-3.0%, והבנק המרכזי באנגליה (BOE) העלה את הריבית בפעם ה-11 ברציפות ברבע אחוז ל-4.25%. 

יצוין כי קרן המטבע העולמית הורידה מעט את תחזית הצמיחה העולמית לכ-2.8% בשנת 2023, לעומת כ-2.9% בתחזית קודמת (מחודש ינואר 2023), והעלתה את תחזית האינפלציה העולמית ל-7% לעומת 6.6%  בתחזית הקודמת.

רוח גבית חיובית למסחר בתל-אביב היתה לפרסום נתונים מקרו כלכליים חיוביים למשק, ביניהם: 

• צמיחה חיובית – מנתונים עדכניים שפירסם הלמ"ס באפריל המשק עבר בשנת 2022 לצמיחה חיובית בשיעור גבוה של כ-6.5% (6.4% עפ"י אומדן קודם) וצפוי לצמוח בכ-2.5% בשנת 2023. 
• שיעור אבטלה נמוך - שיעור הבלתי מועסקים במשק ללא נעדרים זמנית מעבודתם, ירד והגיע לכ-3.3% במרץ 2023, לעומת כ-3.7% בפברואר 2023. יצוין כי משבר ענף ההייטק שבא לידי ביטוי בצמצום כח אדם, בדומה למגמה בעולם, טרם הביא לעלייה בשיעור האבטלה במשק.

מנגד, השפעה שלילית על המסחר בת"א היתה לנתונים הבאים:

• שיעור האינפלציה השנתית  שממשיך להיות גבוה - כ-5.0% נכון לסוף מרץ, לעומת יעד בנק ישראל שעומד על מקסימום 3%. 
• החלשות השקל באפריל 2023 בכ-0.7% ביחס לדולר ובכ-1.8% ביחס לאירו, המייקרת את הייבוא ותורמת להמשך התייקרויות במשק. 
• לפי תחזית מקרו כלכלית מעודכנת שפרסם בנק ישראל באפריל -  בתרחיש שלילי שבו החקיקה במסגרת הרפורמה תושלם במלואה, צפויה ירידה של 0.8%  בתמ"ג מידי שנה, בשלוש השנים 2025-2023 ובשיעור מצטבר של 2.8% מהתוצר
• החלשות שוק הנדל"ן כפי שעולה מהנתונים הבאים – מחירי הדירות על פי נתוני הלמ"ס ירדו בינואר - פברואר 2023 ב-0.2% - ירידה חודשית ראשונה מאז אפריל 2020, וקצב ההתייקרות השנתי ירד ל-12.7% לעומת התקופה המקבילה בשנה הקודמת, זאת לאחר שעלו בשיעור שנתי של כ-14.6% בחודשיים הקודמים; מכירת דירות הגיעו עפ"י נתוני האוצר לשפל של כ-6,311 דירות בפברואר 2023 - הרמה הנמוכה ביותר בחודש פברואר ב-20 השנה האחרונות, וירידה של כ-41% לעומת פברואר 2022. 
• האטה בפעילות במשק, שהתבטאה  בירידה בהכנסות המדינה ממיסים – מנתוני האוצר עולה כי במרץ 2023, לאחר תשעה חודשים של עודף תקציבי היסטורי, היה לממשלה גירעון בפעילותה התקציבית בסך כ-2.7 מיליארד שקל התקציבית ובסיכום 12 החודשים האחרונים נרשם גירעון בסך כ-0.3 מיליארד שקל המהווה כ-0.01% מהתוצר. 

| שוק המניות

מדד ת"א 35 עלה החודש בכ-0.7% ואילו מדד ת"א 90 נותר כמעט ללא שינוי, בהמשך לירידה של כ-3% ושל כ-9%  ברבעון הראשון של השנה, בהתאמה. יצוין כי במקביל, מדד MSCI עולמי עלה החודש בכ-1.5%.

עליות שערים אפיינו את מרבית המדדים הענפיים - בראשם מדד ת"א ביטוח שעלה בכ-7.7%, ומדדי ת"א בנקים-5 ות"א-מניב חו"לשעלו בכ-4% כל אחד.

מנגד, מדדי חברות ההייטק , בראשם מדד ת''א-דואליות בלטו החודש בירידה של עד כ-2.7%.

החודש נרשמה ירידה במחזורי המסחר לעומת הרבעון הראשון של השנה בכל אפיקי המסחר, זאת בהשפעת יציאת פעילים בשוק לחופשת חג הפסח.

המחזור היומי בשוק המניות, כולל קרנות סל, הסתכם בכ-1.7 מיליארד שקל באפריל - נמוך בכ-23% מהמחזור ברבעון הראשון של השנה. 

| גיוסים 

הגיוסים בשוק המניות בתל אביב נבלמו כמעט לחלוטין וצפויים להסתכם החודש בכ-104 מיליון שקל, בלבד. 

כ-66 מיליון שקל גויסו סה"כ בשלוש הנפקות:

• עד כ-49 מיליון שקל גויסו ע"י חברת הנדל"ן מניב אוסטרליה ישראל (TASE:AUIS) בהנפקת זכויות.
• כ-17 מיליון שקל גויסו ע"י שותפות הנפט והגז מודיעין יהש (TASE:MDINp) (כ-14 מיליון שקל בהנפקת זכויות) וע"י חברת הקנאביס הרפואי פארמוקן (TASE:PMCN) (כ-3 מיליון שקל בהנפקה לציבור). 
• כ-38 מיליון שקל גויסו בשתי הקצאות פרטיות, מתוכם כ-36 מיליון שקל גויסו ע"י חברת הקלינטק הום ביוגז (TASE:HMGS) בהקצאת מניות לבעלי השליטה בחברה.

| שוק איגרות החוב

בשוק איגרות החוב נרשמה באפריל מגמה מעורבת במדדים המובילים. 

מדדי איגרות החוב הקונצרניות צמודות המדד רשמו החודש עלייה של כ-0.8%, בעוד איגרות החוב הממשלתיות צמודות המדד ירדו החודש בכ-1.2%.

מדד איגרות החוב הממשלתיות תל גוב שקלי בלט בירידה של כ-2.7% באפריל, בהמשך לירידה של כ-3.2% ברבעון הראשון של השנה. התשואה לפדיון של אג"ח ממשלתי שקלי ל-10 שנים עלתה לכ-3.9% בסוף אפריל 2023, לעומת כ-3.75% בסוף החודש הקודם. זאת בשונה מאג"ח המקביל בארה"ב -  התשואה לפדיון של אג"ח ממשלת ארה"ב ל-10 שנים ירדה לכ-3.4% בסוף אפריל 2023, לעומת כ-3.5% בסוף החודש הקודם. 

מדד איגרות החוב הקונצרניות תל בונד דולר בלט החודש בעלייה של כ-2.8% בהשפעת המשך התחזקות הדולר ביחס לשקל. המדד מוביל בעלייה של כ-6% מתחילת השנה והוא  נמוך אך במעט מהשיא בו היה ב-26 בפברואר 2023.

ב-30 באפריל השיקה הבורסה מדד איגרות חוב חדש: 

מדד תל בונד-קוקו בנקים צמוד  AA-)ומעלה) כולל את כל איגרות החוב צמודות המדד מסוג COCO (הכוללות מנגנון לספיגת הפסדים ע"י מחיקת הקרן או המרה למניות), בדירוג AA- ומעלה ע"י "מעלות", המונפקות ע"י הבנקים – כ-20 סדרות של 5 הבנקים הגדולים. תקרת המשקל של אג"ח במדד – 20%.

בשוק איגרות חוב נרשמה החודש ירידה בפעילות, והמחזור היומי באיגרות חוב הסתכם בכ-2.8 מיליארד שקל - נמוך בכ-32% מהמחזור הממוצע ברבעון הראשון של השנה. הירידה במחזורי המסחר נבעה בעיקר מאיגרות החוב הממשלתיות שקליות, שהמחזור היומי בהן הסתכם בכ-1.2 מיליארד שקל בלבד באפריל, לעומת כ-2.1 מיליארד שקל ברבעון הראשון של השנה. 

הגיוסים בשוק איגרות החוב בתל אביב ע"י האוצר באפריל הסתכמו בכ-3.8 מיליארד שקל, לעומת גיוס בהיקף של כ-5 מיליארד שקל בממוצע בכל אחד מהחודשים ינואר-מרץ 2023. 

כ-63% מהסכום שגויס החודש, בוצע באמצעות אג"ח שקלי בריבית קבועה, וכ-37% מהסכום גויסו באמצעות אג"ח צמוד מדד. 

הגיוסים בהנפקות לציבור והקצאות פרטיות בשוק איגרות החוב בתל אביב ע"י הסקטור העסקי הואטו אף הם וצפויים להסתכם בכ-1.1 מיליארד שקל באפריל. 

גיוסים בולטים החודש היו:

כ-953 מיליון שקל גויסו ע"י חברות הסקטור הריאלי, בראשן: 

• כ-473 מיליון שקל גויסו ע"י חברת הבנייה קבוצת אשטרום (TASE:ASHG) בהרחבת שתי סדרות של אג"ח בדירוג A ע"י "מעלות": סדרה של אג"ח שקלי, במח"מ של 2.7 שנים ותשואה לפדיון של 6.4%; וסדרה של אג"ח צמוד מדד, במח"מ של 4.7 שנים ותשואה לפדיון של 3.7%. 
• כ-209 מיליון שקל גויסו ע"י חברת האנרגיה בתי זיקוק (TASE:ORL) בהנפקת אג"ח לציבור, סדרה חדשה של אג"ח שקלי במח"מ של 5.6 שנים, בריבית 5.75% ובמחיר של 0.927 שקל ל-1 ש"ח ערך נקוב של אג"ח, בדירוג +A ע"י "מעלות".
• כ-146 מיליון שקל גויסו ע"י חברת הבנייה קרסו נדל (TASE:CRSR) בהרחבת סדרה של אג"ח שקלי, במח"מ של 3.9 שנים, תשואה לפידיון 6.8% ובדירוג A ע"י "מעלות".
• כ-110 מיליון שקל גויסו ע"י חברת הנדל"ן מניב לוינשטין נכסים (TASE:LVPR) בהקצאה פרטית למשקיעים מסווגים של אג"ח שקלי, במח"מ של 3.5 שנים, תשואה לפידיון 6% ובדירוג A+ ע"י "מעלות".
• כ-145 מיליארד שקל גויסו ע"י חברת כרטיסי האשראי ישראכרט (TASE:ISCD) בהנפקת סדרה ראשונה של נע"מ,  שקלי בריבית משתנה – מרווח של 0.29% מעל ריבית בנק ישראל, ובדירוג P-1 ע"י "מידרוג".

חברת אלה פקדונות גייסה החודש כ-1.4 מיליארד שקל בהנפקה לציבור של אג"ח מובנה מגובה בפיקדונות בנקאיים, רביעית של החברה השנה. הגיוס החודש בוצע בהנפקת סדרה חדשה של אג"ח שקלי בריבית משתנה, במרווח של עד 0.14%  מעל ריבית בנק ישראל, בדירוג AAA  ע"י "מעלות".

נתוני הסקירה נכונים ליום ראשון ה-30.4.2023 

הכותבת היא כלכלנית ביחידת המחקר של המחלקה הכלכלית בבורסה לניירות ערך. הכתוב מוגש כשירות לציבור והוא מיועד לשימוש אישי ולהעשרה כללית בלבד ואין לעשות בו שימוש מסחרי או אחר כלשהו. אין לראות במידע האמור לעיל או בכל חלק ממנו משום עצה, הדרכה, ייעוץ, חוות-דעת או המלצה לנהוג בדרך זו או אחרת, לרבות בכל הקשור לקבלת החלטות בתחום ההשקעות או משום מצג או התחייבות של הבורסה ו/או החברות בקבוצת הבורסה, והוא אינו מהווה תחליף לייעוץ אישי המתבסס על צרכיו ונתוניו של כל אדם. הבורסה, עובדיה וכל מי שפועל בשמה או מטעמה אינה מתחייבת לשלמותו של המידע לעדכניותו או להתאמתו לצורך מסוים זה או אחר, והיא אינה אחראית לכל ליקוי, טעות, שגיאה, השמטה או אי דיוק שנפלו, במידע מכל סיבה שהיא.