- טור זה נכתב על ידי מייקל קריימר באופן בלעדי עבור Investing.com
שוקי המניות בנפילה חופשית, וכולם מחפשים את התחתית, או סימנים שלפחות התחתית עשויה להיות קרובה. אך עד עתה, כמה מאותם אינדיקטורים קלאסיים עוד לא הראו כל סימן לכניעת המגמה השלילית בשווקים, לפחות לא כרגע.
משמעות הדבר עשויה להיות שבעוד ששוקי המניות ירדו באופן חד עד כה השנה, ייתכן שהתחתית עוד לא קרובה.
בדרך כלל, כשמשקיעים מנסים פשוט למכור כל דבר שלא ממוסמר לרצפה, אינדיקטורים כמו מדד התנודתיות, המכונה גם "מדד הפחד" (VIX) עשויים לזנק. אך עד עתה, למרות שמדד התנודתיות נמצא ברמה גבוהה מהרגיל, טרם נרשם זינוק משמעותי במדד.
מדד התנודתיות נשמר בטווח שבין 20 ל-35 נקודות, מאז תחילת השנה. היה רצוי לראות את מדד התנודתיות יוצא מהטווח הזה ומגיע לרמה גבוהה יותר, כדי שיהיה ניתן להתחיל לחשוב על תהליך הגעת השוק לתחתית.
בנוסף, יחס הפוט קול (חלוקת אופציות המכר באופציות הרכש) היה נמוך באופן מפתיע. בדרך כלל, כאשר יחס הפוט קול עלה מעל 1.35, הוא היווה אינדיקטור די טוב לכך שמדד S&P 500 מתקרב או הגיע לתחתית.
כרגע, יחס הפוט קול הגבוה ביותר היה 1.34. היחס היה קרוב, אך באופן כללי, הזינוק הוא הרבה מעל לאותה רמה של 1.35.
קשה גם לחשוב על תחתית למדד, כאשר ממוצעים ומדדים רגישים מבחינה כלכלית, מגיעים לשפלים חדשים, כמו מדד התחבורה של דאו ג'ונס. המדד בדיוק הגיע לשפל חדש ב-19 במאי, ובכך פרץ כמה רמות תמיכה טכנית קריטיות.
אפילו מגזר הביוטק, אחת הקבוצות הראשונות שהתחילו את שקיעתן בתחילת 2021, המשיך לרדת ונסחר כעת ברמות השפל של תקופת מגפת הקורונה.
בדרך כלל, כאשר קבוצות כאלה מתחילות להיסחר במגמה הפוכה למדדים הרחבים יותר, מדובר בסימן שייתכן כי תהליך הגעת השוק לתחתית החל.
היסטורית, אפילו מבחינת מכפיל הרווח של מדד S&P 500, היחס הגיע לתחתית ברמות נמוכות בהרבה, מתחת ל-15.
במהלך סתיו 2018 ומרץ 2020, תחתית מכפיל הרווח הייתה קרובה יותר ל-14, שהייתה מובילה כעת להערכת שווי של מדד S&P 500 העומדת סביב 3,200 נקודות, או ירידה של 17.8 אחוז מהרמה שבה נסחר ב-19 במאי.
אין להבין מכך שלמדד נותרה עוד ירידה של 17%, אך מה שכן ניתן להסיק הוא שעד כה, המדד גם לא הגיע לאותו רגע שבו נראה כי כולם בורחים לכיוון היציאה.
כשכולים רצים לכיוון היציאה, והמגזרים שהובילו את הירידה כבר התחילו להתאושש, תהליך הגעת השוק לתחתית החל.
בנוסף לכך, תהליך הגעת השוק לתחתית צפוי הפעם להיות שונה מאד מאלו של העשור האחרון, משום שהפד לא יהיה שם כדי לתמוך בשוק.
הפעם, השוק נותר לבד לחלוטין, עובדה שהופכת את תהליך ההתאוששות למאתגר יותר משנראה בעבר הקרוב.