| המאמר נכתב בלעדית עבור Investing.com |
עליות השערים בשלושת ימי המסחר האחרונים של השבוע החולף גורמות למשקיעים רבים לחוש שהרע מכל מאחוריהם, ושלשווקים יש עוד הרבה מקום לעלות. ואולם, האינדיקטורים הפנימיים של השוק נראים חלשים מאוד בנאסד"ק ובבורסת ניו יורק: מספר המניות שמגיעות לשערי שפל חדשים עולה בעקביות על אלה שמגיעות לשיאים חדשים.
הנזילות בשוק במצב איום; הנזילות בחוזים עתידיים על מדד S&P 500, כפי שהיא נמדדת על ידי בורסת הסחורות של שיקגו, היא הכי דלילה משהייתה מאז תחילת מגפת הקורונה. המרווח בין הצעות הקנייה למכירה קרוב לשיא.
באחרונה המרווחים צרים יותר בראש ספר הפקודות של החוזים העתידיים על S&P 500, הכי חלשים משהיו מאז תחילת המגפה. פחות מניות זמינות לקנייה או למכירה במחירי ההצעות. לכן, השוק תנודתי הרבה יותר והחוזים העתידיים על S&P 500 יכולים לנוע במהלכים גדולים, בהיעדר נפח מסחר לכאורה.
נוסף על כך, המרווח בין הקנייה למכירה התרחב, והגיע לרמות מהגבוהות ביותר מאז המגפה. בדומה לירידה בעומק של ספר הפקודות, התרחבות המרווח בין הצעות קנייה למכירה מעלה את עלות המסחר: הסוחרים קונים ומוכרים פחות מניות בשער נתון, אבל במרווחים גדולים יותר - מה שיוצר תנודתיות, כי השערים צריכים לזוז יותר שפקודות יתמלאו.
יתר על כן, יש פער עצום בנאסד"ק בין מספר המניות שמגיעות לשערי שפל חדשים לבין מספר המניות שמגיעות לשיאים חדשים. מספר המניות שמגיעות לשערי שפל חדשים עובר בקלות את זה של המניות המגיעות לשיאים חדשים בנאסד"ק, והמספרים שליליים ביותר. הגרף המצטבר, של מניות נאסד"ק שהגיעו לשערי שיא חדשים לעומת שערי שפל חדשים, מגיע כל יום לנקודות שפל נמוכות יותר.
מגמות דומות מתרחשות גם בבורסת המניות של ניו יורק, שבה מספר המניות שמגיעות לשערי שפל חדשים עובר את מספרן של המניות המגיעות לשיאים חדשים.
ככל הנראה, המניות וקרנות הסל שעולות הכי הרבה הן אלה שירדו הכי הרבה - למשל, קרן הסל ARK Innovation (NYSE:ARKK). קרן הסל הזאת במגמת ירידה כבר זמן מה, והיא חוזרת לקצה העליון של ערוץ המסחר שלה.
מניות כמו Block (NYSE:SQ), PayPal (NASDAQ:PYPL) ו-Zoom (NASDAQ:ZM) נסחרו בימים האחרונים בעליות חדות, והן רק קומץ ממניות רבות שבשבועות האחרונים רשמו שוב ושוב שערי שפל נמוכים יותר ויותר. אמנם הן התאוששו בימים האחרונים מהשערים הנמוכים, אבל לא בטוח שהעליות יוכלו להימשך.
ביחד, המגמות האלה במניות ובנזילות מבטאות שוק שברירי ובלתי יציב - ולכן, כל עלייה מוטלת בספק, עד שמצב הנזילות והאינדיקטורים הפנימיים של השוק יוכל להתחיל ולהשתפר.